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¿Se acerca un crash en las materias primas?

Una teoría contrarian: ¿Se acerca un crash en las materias primas?

elEconomista.es
27/04/2011 – 18:09

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Jeremy Grantham. Foto: Bloomberg
  • El increíble boom de las materias primas preocupa a todo el mundo, y todo el mundo parece estar de acuerdo en que va a continuar. Pero uno de los más famosos contrarians, Jeremy Grantham, asegura que estamos a punto de sufrir un crash en las commodities, lo que para él podría ser una oportunidad de compra que sólo se ve una vez en la vida.Grantham: La Fed y la Noche de los Muertos Vivientes.

Según recuerda Brett Arends, columnista deMarketWatch, los especuladores están más alcistas que nunca. Kasper Kierkegaard, analista de Danske Bank, dice que según los datos de los futuros, las posiciones alcistas en muchas materias primas están en niveles récord o al menos cerca de esos niveles.

Ante esta situación, Arends expone los argumentos deGrantham, presidente de GMO que predijo con acierto las caídas del 2000 y las de 2007-09. Y lo ve como un aviso, el propio Grantham es muy alcista en las materias primas, pero a largo plazo, ya que todas ellas se están agotando. De hecho, el informe donde alerta de una caída tiene un título claro: “Hora de despertar. Los días de abundantes y recursos y caídas de precios se han ido para siempre”.

El inversor cree que hay un 80% de posibilidades de que el año que viene haya una fuerte caída del precio de las commodities. Incluso va más allá y habla de que hay posibilidades de un colapso masivo. Como recuerda Arends, es difícil de imaginar con la que está cayendo, pero se pregunta: “¿No es siempre así en los booms?”

El tiempo y China

El razonamiento de Grantham es simple y llega en dos partes. La primera se refiere a que las materias primas agrícolas se enfrentan a duras caídas. Acabamos de vivir el peor año para las cosechas desde que se recuerda (sequías, inundaciones, etc.) lo que ha hecho que los precios se hayan disparado. Pero para el inversor las posibilidades de que esto vuelva a suceder son remotas.

A esto hay que añadir que los agricultores responden más rápidamente que nadie a las subidas de precios y simplemente intentan plantar más. Si el tiempo es bueno, razona Grantham, la cosecha de este año puede ser de auténtico récord.

El segundo factor, según Grantham, viene de China, que es la principal fuerza detrás de las subidas de precios de las materias primas. Pero el inversor, que en esto no es excesivamente original, cree que la economía del país asiático va a tener problemas, ya que simplemente ha crecido demasiado rápido durante demasiado tiempo, y los problemas van a aparecer antes o después.

Además, ya están llegando las primeras señales. Los salarios en China se están disparando, y el gasto de capital es ya el 50% del PIB, lo que va a suponer una sobrecapacidad brutal: “aeropuertos innecesarios, carreteras, vías férreas y viviendas vacías”. Todo esto añadido al enorme crecimiento de los niveles de deuda y el país está inmerso en una locura inmobiliaria.

Un colapso si ocurren las dos posibilidades a la vez

Ante esta situación, Grantham cree que hay al menos un 25% de posibilidades de que China tropiece el próximo año o al siguiente, lo que invitablemente provocará una caída de los precios de todas las materias primas.

La conclusión de Grantham es simple: si bien China se tambalea o si bien el tiempo es mejor que el del año pasado, los precios de las materias primas van a caer mucho. Y va a más: si ambos eventos suceden, “muy probablemente se romperán los mercados de materias primas en masa”. Y esto, añade, será una oportunidad única en la vida para obtener rápidos beneficios, ya que los mercados resurgirán de nuevo.

Ante la teoría de Grantham, el columnista del MarketWatch apunta que al menos son razones para estar nervioso sobre el precio de las materias primas. Han subido mucho y muy deprisa. El cobre y el petróleo, más de un 50% en un año. El algodón y el trigo se han duplicado desde mínimos del año. Muchos de ellos están cerca de máximos históricos. Y todo ello después de una gran década de subidas de precios, lo que es muy difícil que ocurra sin volatilidad, concluye Arends.

Para concluir recurre al clásico argumento contrarian: casi todo el mundo está de acuerdo en que los altos precios de las materias primas han llegado para quedarse. “Y esto no es algo puramente subjetivo”, añade, ya que los datos del mercado de futuros apoyan la teoría: habitualmente, cada vez que los especuladores acumulan enormes apuestas al alza, se avecina una corrección.

‘Shock’ en los metales: la plata cae un 8% y aleja el oro de máximos

eleconomista.es / Reuters
5/05/2011 – 20:37

Sopreplata.jpgndente caída en el mercado de las materias primas.

La plata al contado se ha desplomado este jueves más de un 8%, en torno a los 36 dólares y se encamina a su mayor caída semanal desde 1983, después de que CME Group, operador del mercado Comex, haya elevado sus márgenes a futuro por tercera vez en tan sólo ocho días.

Tal y como ocurrió el pasado lunes, cuando la plata se desplomó en torno a un 13% en cuestión de minutos, el aumento de los márgenes, las exigencias de dinero necesario que los traders deben depositar para mantener posiciones sobre el metal, ha expulsado a muchos de los pequeños especuladores, que se han visto obligados a liquidar.

La plata ha perdido más de un 20% desde que escaló a un récord de casi 50 dólares la onza el jueves de la semana pasada.

El descenso del metal por quinto día consecutivo parecía alentar las fuertes pérdidas en el petróleo y otras materias primas.

En este contexto, el oro, hasta hace días en máximos históricos, ha bajado el 2,27% hasta los 1.480,9 dólares la onza.

Los futuros del petróleo también se han desplomado en la sesión de hoy, llegando a perder cerca de un 7%, en una  sesión marcada por la recuperación del dólar y los malos datos de empleo de EEUU.

En este contexto, el euro ha mostrado hoy caídas superiores al 1,5% y ha caído por debajo de los 1,46 dólares después de que el Banco Central Europeo (BCE), que hoy ha mantenido los tipos en el 1,25%, haya insinuado que tampoco habrá un incrementode las tasas en junio, una opción que el mercado barajaba como una de las más probables.

¿Cómo han reaccionado los grandes inversores a la caída del oro?

Katya Wachtel | Business Insider
5/05/2011 – 22:04
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  • Después de conocer ayer que el inversor George Soros decidió vender buena parte de sus inversiones en oro, cuando la onza alcanzó lo 1.550 dólares, muchos dieron por sentado que el metal precioso ha tocado techo, al menos por el momento.

Ayer vimos como el precio del oro para su entrega en junio cayó 28,90 dólares hasta situarse en los 1.511 dólares por onza. La desinversión del multimillonario hedge fund indicó que “el oro ha tocado techo ya que otros gestores de fondos y traders siguieron el camino de Soros y decidieron vender”, muchos especialistas apuntaron al diario The Independent. La idea en común de todos estos inversores es la misma, “en estos momentos existe un menor riesgo de deflación”.

Bajo estas circunstancias muchos se preguntan cómo han reaccionado otros gestores, y si éstos invierten en oro físico u optan por comprar acciones en distintos ETF basados en el metal precioso.

De momento, entre los que permanecen convencidos en que el oro seguirá subiendo está la Universidad de Texas, cuya financiación depende de la evolución del precio del oro. Hace unas semanas se indicó que su consejo de inversiones compró 987 millones de dólares en lingotes de oro que en estos momentos permanecen guardados en la Reserva Federal de Nueva York.

Por otro lado, el gobierno mexicano también parece optar por el metal precioso ya que en el primer trimestre de 2011 aumentó sus reservas en oro por valor de 4.000 millones de dólares, la tercera mayor compra de una tacada llevada a cabo por un país en la última década.

La posición de Paulson

En lo que se refiere a los ETF, muchos inversores han examinado con cautela el SPDR Gold Trust (GLD) tras la venta de Soros. Previamente a su liquidación, Soros contaba con una participación de 4.722.000 en GLD, según los datos de finales de 2010. Además contaba con 5.000.000 de acciones en iShares Gold Trust y participaciones en mineras como Barrick, Kinross y Novagold.

Pese a la escapada de Soros, Paulson & Co, liderado por el todopoderoso John Paulson, mantiene su posición y confianza en el oro, especialmente después de afirmar que la onza de oro alcanzará los 4.000 dólares en los próximos años.

Su inversión en el último trimestre en GLD era de aproximadamente 31.500.000 de acciones. Otro de los inversores conocidos entre los más avispados de Wall Street, Andy Hall, también es alcista en lo que se refiere a los precios del oro, según adelanto el Wall Street Journal y su fondo de inversión libre, Astenbeck Capital, posee amplias posiciones en SPDR, Barrick y Goldcorp.

El precio del petróleo cae un 10%

El crudo, a 109 dólares el barril de Brent, 12 menos que el miércoles

ELADIO MEIZOSO   05-05-2011

El precio del petróleo ha caído este jueves con fuerza. En cuestión de horas ha pasado de 120 dólares el barril de Brent a 109 dólares a las 21:00, mientras que el Texas, de referencia en Estados Unidos, ha llegado a caer por debajo de los 100 dólares el barril.

Con la caída de este jueves, el precio del Brent se sitúa en niveles de febrero pasado.

Distintos analistas atribuyen lo sucedido al temor a que no se consolide la recuperación económica. José Carlos Díez, economista jefe de Intermoney, sostiene, en declaraciones en la Cadena SER, que se trata de movimientos especulativos, que “del mismo modo que se han tomado posiciones al alza puramente especulativas, los mercados, nerviosos al alza, son igualmente nerviosos a la baja”.

George Soros vende oro y plata: ¿se acaba el rally de las materias primas?

R. L. / elEconomista.es
4/05/2011 – 12:12
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  • Las materias primas siguen acaparando la atención de los mercados, con su increíble rally de los últimos meses. Sin embargo, comienzan a surgir las advertencias de burbujas y grandes inversores como George Soros están vendiendo algunas de ellas, como el oro y la plata, metal que sigue cayendo hoy.

En el caso de la plata, los futuros siguen sufriendo, después del flash crash del pasado lunes provocado por el incremento de los requerimientos para operar sobre el metal. Tras caer ayer un 7,6%, el peor descenso diario en dólares en 30 años, hoy vuelven a caer alrededor de un 5% y se preparan para los tres días más bajistas desde 2008.

El rally ha sido enorme para este metal, y su corrección puede anticipar más descensos en los mercados de materias primas. Oro y plata se han disparado ante la debilidad del dólar y el miedo a la inflación, así como los temores a la crisis de deuda. 

En concreto, desde enero, los futuros de la plata subieron un 57% (más que ninguna otra materia prima), hasta tocar un máximo de 49,845 dólares el pasado 25 de abril. Ahora, tras los recortes de los últimos tres días, se sitúa en la zona de 41 dólares.

“La plata es a veces un indicador adelantado de los cambios en tendencias, o al menos para las correcciones”, explicó a Bloomberg el analista David Wilson, de Société Générale. La agencia recuerda que tras marcar máximos de 50,35 dólares en enero de 1980, la plata cayó un 78% en los siguientes cuatro meses.

Soros vende oro y plata

Por otro lado, según publica el diario The Wall Street Journal, el hedge fund de George Soros ha comenzado a vender plata y oro después de haber estado acumulando ambos metales durante los últimos dos años. Otros gestores famosos como John Burbank, Passport Capital, y Alan Fournier, de Pennant Capital, también lo están haciendo.

Soros Fund Management, a diferencia de la gente que compra oro para protegerse de la inflación futura, lo hizo ante el riesgo de lo contrario: la deflación. Sin embargo, el fondo, que gestiona 28.000 millones de dólares, cree que las posibilidades de que esto ocurra son reducidas, por lo que no es necesario mantener tanto oro en cartera, según las fuentes del Journal.

Además, el equipo que gestiona el hedge fund apunta a que tampoco hay riesgos de una inflación disparada, y espera que la Fed (a la que atribuye el mérito de haber acabado con el riesgo de deflación con sus inyecciones de dinero) comience a anticipar subidas de tipos a finales de año, para subirlas a comienzos de 2012.

Según las fuentes del diario, el fondo de Soros habría vendido gran parte de su cartera de oro y plata en el último mes.

John Paulson ve el oro en 4.000 dólares

Sin embargo, hay otros pesos pesados de la industria financiera que esperan un camino completamente distinto para estas dos materias primas. De todos ellos destaca John Paulson, que aseguró ayer que tiene gran parte de su dinero personal en fondos del metal operados por su firma, Paulson & Co.

El inversor, que se hizo famoso por sus apuestas bajistas en el mercado subprime, cree que los precios del oro podrían llegar a los 4.000 dólares la onza en los próximos 3-5 años, frente a los 1.530 dólares a los que cotiza hoy, bajando por segundo día consecutivo tras marcar un récord de 1.577,4 dólares el pasado lunes.

Pero las caídas que está sufriendo la plata pueden ser un indicador de lo que le pase al oro en el futuro próximo. En estas últimas sesiones, el oro ya ha sido arrastrado a la baja por la plata, según asegura Mark Pervan, de ANZ Banking Group, en un informe recogido por Bloomberg“Aunque la plata es un mercado más pequeño, tiene un impacto bajista”.

Y desde UBS, Edel Tully, asegura que una caída de la plata del 20%, hacia los niveles de mitad de los 30 dólares, no le sorprendería, y cree que a partir de ese nivel podrían comenzar a entrar inversores.

Además, la analista del banco suizo cree que el ratio oro-plata (que mide la cantidad de onzas de plata que puede comprar una de oro) podría volver a 40 este mes, tras caer el 28 de abril a un mínimo de 31,7135. Hoy, con una onza de oro se podrían comprar 37,15 onzas de plata.

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5 mayo, 2011 - Posted by | ARTÍCULOS de OPINIÓN, ECONOMIA | , , , , ,

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