cibernoticias EXPRESS

La cara oculta de las noticias

Se acabó el cachondeo.Francia ve las orejas al lobo y ahora exige a Merkel que BCE emita billetes

La crisis del euro

Las diferencias sobre el papel del BCE erosionan la alianza entre Francia y Alemania

La extensión del riesgo de contagio a la deuda francesa, cuya prima de riesgo está en máximos, desliza la postura de París para que el instituto emisor se implique más en las soluciones a la crisis

REUTERS – París / Roma – 16/11/2011

Las diferencias sobre el papel que tendría que tener el Banco Central Europeo (BCE) en la crisis de deuda está erosionando la alianza entre Francia y Alemania, los pesos pesados de Europa.

El origen de este distanciamiento está en la falta de acuerdo sobre si la autoridad monetaria del euro debería reforzar su implicación, tal y como defiende ahora París, para atajar la desconfianza sobre la eurozona, lo que siempre ha topado con el rechazo de Berlín. En los mercados, sus modestas compras de bonos de los países bajo sospecha no logran reducir el nerviosismo.

Ante el aumento de los costes de financiación, la subida de su prima de riesgo y el riesgo de acabar perdiendo su calificación crediticia AAA -una especie de matrícula de honor de la solvencia-, Francia ha modificado tímidamente su posición a favor de una acción más contundente del BCE. Con ello, el Gobierno de Nicolas Sarkozy, pendiente de la reelección y cuestionado desde el interior del país por la cesión de influencia en la UE a favor de Berlín, se suma a la creciente presión global encabezada por el presidente estadounidense, Barack Obama, para optar por esta vía.

El contagio en el mercado de bonos se está extendiendo. El rendimiento del bono italiano a diez años ha subido por encima del 7%, un nivel insostenible en el largo plazo. El rendimiento de los bonos emitidos por Francia, Holanda y Austria – que junto con Alemania forman el corazón de la eurozona y que cuentan a su vez con triple A- también ha ido subiendo. Hasta la fecha, la alizana franco-alemana ha marcado el paso a seguir en la UE.

“El papel del BCE es asegurar la estabilidad del euro, pero también la estabilidad financiera de Europa. Confiamos en que el BCE tome las medidas necesarias para asegurar la estabilidad financiera en Europa”, ha dicho desde París la portavoz gubernamental Valerie Pecresse tras una reunión del gabinete de Sarkozy.

Pecresse ha añadido que su Ejecutivo cree que “no está justificada” la prima de riesgo que se demandaba a los inversores por mantener deuda pública francesa con respecto al tradicionalmente activo refugio de la deuda alemana. De hecho, el diferencial entre el bono francés a diez años y el equivalente alemán subió el miércoles a una cifra récord de 193 puntos básicos.

Sin embargo, la canciller alemana Angela Merkel ha dejado claro que Berlín resistiría la presión para que el banco central asuma un papel mayor para resolver la crisis de deuda, diciendo que las normas de la Unión Europea prohibían acciones de ese tipo. “Según los tratados, el BCE no tiene la posibilidad de resolver estos problemas”, ha reiterado tras conversaciones con el primer ministro irlandés, Enda Kenny.

En opinión de la canciller, la única forma de recuperar la confianza de los mercados era aplicar las reformas económicas acordadas y construir una unión política europea más estrecha cambiando el Tratado de la UE.

Los responsables de la política monetaria del BCE continúan rechazando las peticiones internacionales de intervenir decididamente como último garante del crédito en Europa, subrayando que corresponde a los Gobiernos resolver la crisis de deuda a través de medidas de austeridad y reformas.

Obama, en una visita en Australia, caldeó aún más los ánimos al pedir que Europa debía actuar de forma más drástica. “Hasta que pongamos en marcha un plan concreto y una estructura que envíe una señal clara a los mercados de que Europa está detrás del euro y hará lo que se necesite, vamos a continuar viendo el tipo de revuelo en los mercados que estamos viendo”, ha dicho esta madrugada.

Obama ha añadido que aunque ha habido progresos con la formación de gobiernos de unidad en Italia y Grecia, Europa aún afrontaba un “programa de voluntad política”. “Vamos a seguir recomendando a los dirigentes europeos las opiniones que pensamos que llevaran al umbral en el que los mercados se calmarán. Va a exigir algunas decisiones difíciles por su parte”, ha insistido.

También desde Italia, país que hoy por hoy concentra las mayores dudas pese al cambio de Gobierno y la llegada del economista Mario Monti, surgen voces a favor de una mayor implicación del organismo presidido por el italiano Mario Draghi. El consejero delegado de Unicredit, Federico Ghizzoni, ha avanzado que pedirá al BCE que incremente el acceso a los fondos del banco central a los bancos italianos, que han afrontado crecientes problemas de financiación desde que Italia se vio atrapada por la crisis de deuda en julio.

Los bancos de la zona euro afrontan cada vez más dificultades para obtener financiación en dólares, y aunque la presión no llega a ser tan fuerte como durante la crisis de 2008, ha continuado creciendo pese a los pasos del BCE para proporcionar liquidez ilimitada a los bancos.

“Los mercados claramente están esperando algo que rompa el circuito para aliviar la presión en el rendimiento de los bonos periféricos”, ha explicado David Scutt, operador del Arab Bank Australia en Sídney. “Si no hay anuncios en los próximos días, uno sospecha que la situación podría a desmoronarse bastante rápidamente”, ha añadido.

Muchos analistas creen que la única forma de evitar el contagio por ahora es que el banco central compre gran cantidad de bonos. El BCE ha comprado 187.000 millones de euros en bonos estatales desde mayo de 2010 pero ha “esterilizado” hasta ahora todas las compras tomando la cantidad equivalente en el mercado de depósitos. Una opción sería frenar esas compras de depósitos.

FUENTE ELPAIS.COM

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16 noviembre, 2011 Posted by | CRISIS, DEUDA | , , , | Deja un comentario

“La Eurozona necesita un banco central normal” capaz de estabilizar el euro

“La Eurozona necesita un banco central normal” capaz de estabilizar el euro

elEconomista.es
8/11/2011 –
Barry Eichengreen

El economista Barry Eichengreen. Imagen: Guenter Schiffmann/Bloomberg News

elEconomista.es en Twitter

Cuando parece que la crisis de la Eurozona ya no puede ir a peor, ocurre algo que agrava la situación. Por si fuera poco, en muchos casos la toma de decisiones de los líderes europeos va por detrás de los acontecimientos.

El problema es que, en la lucha por la supervivencia del euro, todo acuerdo debe contar con el visto bueno de las dos grandes potencias europeas, Alemania y Francia.

Pero ya va siendo hora de que sus líderes, Merkel y Sarkozy, se pongan serios,apunta el economista estadounidense Barry Eichengreen, profesor de la Universidad de California, Berkeley.

 

En su opinión, si quieren lograr que el euro sobreviva, “tendrán que reparar el daño causado por sus comentarios imprudentes y reconocer que la única entidad con capacidad para estabilizar la situación es el Banco Central Europeo (BCE)”. ¿De qué manera deben hacerlo? Otorgando a la institución “la cobertura política que necesita para hacer lo que debe hacerse para preservar el sistema”.

Y es que para Eichengreen, “si Merkel y Sarkozy quieren que el euro sea una moneda normal, la Eurozona necesita un banco central normal”. Uno “que no se limite a garantizar la estabilidad de precios como un autómata sino también que entienda su responsabilidad como prestamista de último recurso”.

Para el profesor de la Universidad de California, el organismo debe hacer mucho más para apoyar el crecimiento económico.

Ante el cariz que ha tomado la crisis de deuda y la ralentización del crecimiento en la Eurozona, que se encamina hacia una nueva recesión, el peligro del aumento de inflación es nulo.

Así pues, ¿no debería relegar a un segundo plano su mandato de garantizar la estabilidad de precios y luchar por afianzar el crecimiento?.

Para Eichengreen, la decisión del organismo de la semana pasada de recortar en un cuarto de punto los tipos de interés, hasta el 1,25%, “ha sido el único rayo de luz en un cielo totalmente oscuro. Pero 25 puntos básicos es sólo una gota en el mar”.

Más compras de bonos

En contra de la opinión alemana, el economista piensa que el BCE debería aumentar sus compras de bonos soberanos, especialmente de Italia, hoy en el ojo del huracán.

En cualquier caso, Eichengreen recuerda que el pasado jueves, el nuevo presidente del organismo, Mario Draghi, apuntó que el programa de compras de bonos es “temporal y está limitado en cantidad”, sin hacer más especificaciones.

Para el italiano, tranqulizar a los mercados mediante la adopción de reformas estructuales debe ser responsabilidad de los gobiernos, no del BCE.

Claro que no se pueden realizar reformas estructurales de la noche a la mañana, apunta Eichegreen. Italia necesita tiempo para aplicar las medidas encaminadas al crecimiento.

El país, ahora bajo la atenta mirada del Fondo Monetario Internacional (FMI), debe seguir adelante con sus reformas con el fin de tranquilizar al mercado y “hacerle ver que las compras de deuda italiana no es prestar dinero a fondo perdido”.

FUENTE ELECONOMISTA

9 noviembre, 2011 Posted by | ARTÍCULOS de OPINIÓN, BANCA, CRISIS, DEUDA | , , | Deja un comentario

O enseñamos los dientes o nos servirán asados con una naranja en la boca

O enseñamos los dientes o nos servirán asados con una naranja en la boca

21JUN

El problema de la deuda de los PIIGS está llevando a algunos a reconsiderarse la posibilidad de salirse del euro como la solución menos mala a sus problemas.

Es evidente, que sería una pena, que el sueño del euro se desvaneciese sin haber tenido siquiera una oportunidad real de explotar sus posibilidades.

En tan solo una década, el euro ha pasado por diferentes vicisitudes. En un principio, muchos vieron a la moneda única como una alternativa al dominio del dólar en el mercado mundial. De hecho ciertos países promovieron imponer el euro en sus transacciones comerciales. El tiempo ha demostrado cuán caro se paga entrentarse al dólar. Ya que dos de los países que han intentado desplazar al dólar, Irak y Libia, han sido intervenidos militarmente y otros dos, Venezuela e Irán, están en el punto de mira de la administración americana.

Aunque de cara al exterior, los EEUU dieron su bienvenida al nacimiento del euro, de puertas adentro vieron con su aparición un intento de minar su supremacía en el comercio mundial. Lo sucedido luego no ha sido más que el resultado de esta lucha soterrada entre ambas divisas. La irrupcción, con más fuerza de la esperada, de la economía China y demás países emergentes ha sido la puntilla para que que este pulso mas o menos medido entre ambas economías, se haya descontrolado hasta el punto de que hoy en día nadie sabe como puede realmente acabar todo esto.

La crisis financiera ha sido el resultado de esta lucha fratricida en el mundo occidental. EEUU inundó el mercado de una liquidez excesiva para así permitir el excesivo endeudamiento privado en la economía europea con la esperanza de que al cortar el grifo tendría a Europa y a su economía a sus pies.

Para ello contaba con la ayuda directa de las agencias de calificación y las indirectas de Japón y China que todavía no se había mostrado en toda su plenitud. El terremoto de Fukushima ha truncado por completo toda esta estrategia, ya que el dólar ahora depende exclusivamente de lo que hagan los chinos con respecto a su moneda ya que Japón bastante tiene con sacar adelante su economía.

Hay que destacar que todo esto no hubiera sucedido sin la aquiescencia y colaboración del FMI en la época de Rato y la política monetaria totalmente entreguista del presidente del BCE.

La conversión de la deuda privada de los bancos en pública en el 2008 fué el siguiente paso. Al transformarse la crisis fianciera de los bancos en la crisis de la deuda de los estados se daban los requisitos para acabar de una vez con el estado de bienestar y políticas sociales que tanto irritaba a los neoliberales por la merma que supone de ingresos en los mercados las políticas sociales. Había que aprovechar la crisis creada para llevar a cabo estos ajustes.

Lo más grave de todo, es que a los creadores de la crisis se les ha ido ésta de las manos y sin quererlo van a provocar el hundimiento de todo el sistema. Dicho de otra manera, el ataque tan bestial a la línea de flotación del euro puede suponer la caída irremediable del dólar al quedarse sin el apoyo del yen y ante la irrupcción del yuan chino que pide tener su propio peso en la economía mundial.

Aunque todo esto no parezca mas que una teoría conspiratoria de difícil demostración, dejo en el aire una serie de hechos y preguntas que puede que no legitimen lo dicho pero sí que acercan el ascua de la sardina de mis suposiciones a un terreno más real que imaginario.

Con la caída del muro de Berlín y el consiguiente desmoronamiento de la Unión Soviética, la política expansionista e imperialista americana tan solo se veía frenada por la opinión pública europea, veáse guerra de Irak. Para que ésta dejara de interferir en sus planes y se radicalizase el conservadurismo en sus posturas, promovieron la creación de problemas más reales y cercanos como los que conlleva los acaecidos con la crisis.

Ahí tenemos el ejemplo de la intervención militar en Libia.  Aunque la reconozcamos como ilegal por excederse con creces de los supuestos reconocidos por la resolución de la ONU, aquí nadie se mueve ya, porque en el subsconciente de la colectividad  está arraigado el bastante tenemos con lo nuestro para estar pensando en los demás.

Si a esto le sumamos. lo arrodillados que se encuentran los gobiernos europeos con la crisis y la ayuda servilista de los medios oficiales de desinformación, nos encontramos con que EEUU intenta hacer y deshacer a su antojo.

Tan solo los paises emergentes parecen dispuestos a plantar cara a la hegemonía americana. Rusia y la India se desmarcan de la política expansionista americana. Lationamérica ya ha dicho que con el capital chino tienen más que de sobra para salir adelante e incentivar su economía. Brasil hace malabares para complacer a uno y a otros. Y China se está planteando el ir recortando poco a poco sus ayudas a la moneda americana.

Como se puede ver de esta guerra soterrada mundial entre divisas, la gran perjudicada ha sido Europa y todo por seguir abrazados a los postulados neoliberales de EEUU. El sálvese quien pueda puede suponer el hundimiento de todos.

Si no en que cabeza cabe tanta presión sobre los estados para tanto recorte cuando de todos es sabido que eso por sí solo no va a solucionar nada.

Peor que Grecia está California en EEUU y peor que España está el Reino Unido. ¿ Porqué? Como diría Mourinho. La respuesta se encuentra en las agencias de calificación, auténticas responsables de la crisis y de todo lo que hasta hoy está sucediendo. Ellas al rebajar la calificación de los países promueven su hundimiento y hace que miremos al dedo donde se encuentran a algunos en vez de a la Luna que es donde se encuentran los causantes de la crisis.

Aquellos que regalaron el dinero para después de cortarte el grifo te ahoguen luego con sus exigencias.

Los bancos alemanes, franceses e ingleses eran y son los más expuestos a la crisis. ¿ Os acordais, cuando nuestro presidente sacaba pecho por nuestra salud financiera? Y así era. Pero si te cortan el grifo, mas pronto que tarde acabas peor que ellos. El Banco Central Europeo con su negativa a emitir más dinero, sirve en bandeja de plata el euro a su amigo americano y pone a los países mas débiles contra las cuerdas.

El problema ahora es que el ” amigo americano” se encuentra en la misma o peor disyuntiva. La única alternativa que tiene es seguir emitiendo más deuda y eso no hace más que retrasar pero no solucionar su ” problema” con el agravante de que cada vez hay menos países dispuestos a comprarsela.

Como en todo crisis amorosa. ” Ni contigo ni sin tí”.

Esta lucha fratricida que nos llevó a la crisis ha sacado a relucir que tanto el dólar como el euro se necesitan ya que el hundimiento de uno conlleva al hundimiento del otro. Por eso y para verguenza de los ciudadanos europeos esa política entreguista de nuestros gobiernos. Ya que nadie se atreve a poner el cascabel al gato y poner freno ni a las agencias de calificación ni a la desaparición de los paraísos fiscales, ya que sin ellos todo esto no sería ni posible ni inviable.

Ante esto, los PIIGSm solo tienen una alternativa digna y viable, si no quieren verse sumidos en el  estancamiento económico que conlleva seguir en las mismas. O se plantan ante la presión por parte de Alemania y Francia amenazando con salirse del euro y no pagar la deuda para que nos escuchen y dejen de exigirnos más y más recortes sino quieren pagar ellos mismos con las consecuencias de su intransigencia. O que busquen una solución más razonable y razonada para todos a la crisis de la deuda.

 

21 junio, 2011 Posted by | #DEMOCRACIAREALYA, #TOMALACALLE 15M, agencias de calificación, ARTÍCULOS de OPINIÓN, CRISIS, DEUDA, ECONOMIA, EDITORIAL, LEER ENTRE LINEAS | , , , , | Deja un comentario

Asfixiar a Irlanda para asustar a España

Asfixiar a Irlanda para asustar a España

  • Nuño Rodrigo – Madrid – 09/05/2011

“El único propósito del rescate irlandés fue asustar a España con una demostración vívida de que los rescates de la UE no son para los débiles de corazón”. Es especialmente ilustrativo, estos días de déja-vu de la crisis de mayo de 2010, este relato del diario Irish Timessobre el rescate a Irlanda, donde relata las prioridades que guiaron el apoyo al Tigre Celta, y aliviar las finanzas del país no estaba precisamente entre ellas.

“¿Era necesario forzar el colapso de Irlanda para asustar a España? La respuesta está en una falla fundamental en el diseño del euro: la ausencia de medios para lidiar con grandes insolvencias bancarias”, añade el diario dublinés.

Un eventual rescate de la banca española sería demasiado costoso financiera y políticamente, y solo se consideraría como última medida para evitar la ruptura del euro. Por lo que Europa prefirió sacrificar Irlanda y, de paso, salvar el 100% de las posiciones en deuda irlandesa de los inversores.

Escrito desde el punto de vista irlandés, el artículo comenta la existencia de sospechas de que en la banca española pueda haber pérdidas ocultas, como las que obligaron al rescate irlandés. Y, aunque no las haya, ningún sistema financiero puede sobrevivir si se le cierran las puertas del mercado.

El sector bancario irlandés, con garantía estatal y préstamos de emergencia del BCE, duró un par de años. Estaba quebrado, pero las negociaciones se encaminaron a proteger a quien tenía dinero depositado en deuda de estas entidades.

Según el artículo, en septiembre, cuando el país estaba al borde de la quiebra arrastrado por los avales a la deuda bancaria, el FMI propuso una quita de 30.000 millones de euros en los bonos bancarios.

El secretario del Tesoro de EE UU, Tim Geithner -ex de Goldman Sachs, y conocido por haber respaldado desde la Fed de Nueva York el 100% del valor de los contratos de CDS vendidos irresponsablemente por AIG– se negó. El BCE, también. Y los negociadores irlandeses.

Al final se llegó a un acuerdo que salvaguarda los intereses de los bancos a costa del contribuyente.

Quizá ello ayude a explicar la tormenta griega. Por mucho que las noticias de la salida de Grecia salgan de rotativas alemanas, el Gobierno griego no verá con tan malos ojos la insistencia de los rumores sobre su salida del euro. Al fin y al cabo, peor no le pueden ir las cosas,
 
y a quien más asusta el ruido es a quien más sufriría con una quita significativa de deuda griega, es decir, a quien tiene esta deuda en cartera.
 
Wolfgang Munchau, en FT (artículo en alemán), calcula que solo el BCE tendría que recapitalizarse en 100.000 millones de euros con una quita del 50%. JP Morgan, citado por FT Alphaville, reduce esa cifra a 35.000 millones.

A eso cabría añadir la quita sobre los préstamos ya realizados a Grecia por parte del mecanismo europeo de estabilidad. El efecto principal, en todo caso, lo sufrirían los balances de los bancos europeos, por su cartera de deuda griega tanto pública como privada… Porque el siguiente problema sería la potencial quiebra del sistema financiero griego.

Y los principales afectados, los Landesbanken alemanes, a quienes el Estado ya ha respaldado con un aumento de la deuda histórico. Según los datos del BIS, la banca europea tiene 450.000 millones en activos griegos.

En definitiva, la partida de póker está abierta de nuevo, y va a ser más intensa a medida que se acerque el día 16. Los países rescatados tienen más bazas de las que cabría pensar e Irlanda, de hecho, ha aprovechado para pedir una mejora de sus condiciones. Pero, por otra parte, todos los negociadores saben que la reestructuración de la deuda griega es cuestión de tiempo. Sobre la mesa estará si se inician las negociaciones ahora o se cubren vencimientos para que dicha reestructuración llegue en 2013.

En cualquier caso, aunque se llegue a un acuerdo sobre Grecia (y/o Irlanda), España ya quedó bastante asustada con el rescate irlandés. Ahora bien, visto lo visto, los acreedores alemanes y franceses también querrán evitar a toda costa que el riesgo pase de Portugal a España.

Así, primero hay que llegar a un acuerdo a varias bandas en una UE cada vez más desunida. Segundo, hay que enviar al mercado un mensaje de estabilidad que resulte mínimamente creíble. Y, tercero, evitar de este modo un efecto dominó. España ha hecho gran parte de su tarea, pero para los mercados, a veces eso no es suficiente.

10 mayo, 2011 Posted by | ARTÍCULOS de OPINIÓN, BANCA, CRISIS, DEUDA, ECONOMIA | , , , , , , | Deja un comentario

Los tejemanejes del Banco Central Europeo

Los tejemanejes del Banco Central Europeo

In , In , In 

13/04/2011

De nuevo Susan George, en una reciente entrevista realizada en Sevilla, nos vuelve a abrir los ojos sobre los tejemanejes del Banco Central Europeo
Presta dinero a la banca privada al 1% de interés para que éstos, a su vez, lo presten a países europeos como Grecia, Portugal, Irlanda y España con intereses de entre el 4% y el 6%.
A eso en mi pueblo se le llama “usura”.
Aunque también se me ocurren varios términos más para calificar la actividad del Banco Central Europeo.

Ante esta situación, Susan George aboga porque el Banco Central Europeo preste directamente dinero  a los Estados y así terminar con esta práctica usurera por la que algunas corporaciones bancarias ganan tanto dinero.

Para garantía de los ciudadanos, aconseja separar  el negocio de los bancos tradicionales del de  los bancos de inversión.
En la entrevista, nos recuerda también la necesidad de implantar el Impuesto a las Transacciones Financieras y la importancia de que cada ciudadano tome conciencia para que el cambio se produzca.
En este sentido, el día 19 de este mes se hará una nueva petición en la Comisión Europea a favor del establecimiento del ITF. Sin embargo, el lobby financiero está presionando con todo su poder a la Comisión para que no se apruebe.

Si puedes unete a la campaña, firma la petición para presionar en favor del ITF.

Publicado por WEB DE PROMOCIÓN ALTERNATIVA en 21:57

14 abril, 2011 Posted by | ARTÍCULOS de OPINIÓN, BANCA, DENUNCIA | , , | Deja un comentario

Paul Krugman acusa al BCE de servir a los intereses de Alemania

Paul Krugman acusa al BCE de servir a los intereses de Alemania

elEconomista.es
8/04/2011 – 16:38

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El premio Nobel de Economía, Paul Krugman
  • El premio Nobel de Economía Paul Krugman comenta hoy en su blog del New York Times la decisión del Banco Central Europeo (BCE) de elevar un cuarto de punto los tipos de interés, hasta el 1,25%.

El economista se muestra bastante crítico con la jugada de la institución monetaria y deja entrever que el BCE ha actuado para servir a los intereses de Alemania.

Paul Krugman parte de la base que, a grandes rasgos, la situación de Estados Unidos y la Eurozona no es tan distinta: en las últimas semanas han sido testigos de unrepunte de la inflación como consecuencia de un aumento del precio del petróleo derivado de las tensiones en Oriente Medio. No obstante, la tasa subyacente parece estar bajo control.

Sin embargo, ante una misma situación, los bancos centrales de las dos regiones han decidido actuar de manera distinta. Mientras la Reserva Federal de Estados Unidos mantiene los tipos en un rango entre el 0 y el 0,25%, el BCE ha decidido elevarlos un 0,25%, “aún cuando se reconoce que es probable que el aumento de la inflación sea temporal”. No en vano, garantizar la estabilidad de precios sigue siendo el principal mandato del BCE.

Durante los años de la “euroburbuja”, prosigue Krugman, se registraron enormes flujos de capital hacia las economías periféricas, dando lugar a un elevado aumento de sus costes laborales respecto Alemania y, en consecuencia, a una enorme pérdida de competitividad. Ahora que la burbuja ha estallado, es necesario reequilibrar la situación.

¿Cómo debería hacerse? Krugman plantea dos alternativas: o bien a través de inflación en Alemania o de deflación en España. Dado que la deflación es siempre muy costosa, “la mayor parte del ajuste debería hacerse mediante el incremento de los salarios en Alemania en lugar de rebajarlos en España”, apunta.

Pero, a su juicio, lo que ha hecho el BCE con su actuación es lo contrario. Lo que la institución ha querido dejar claro, en opinión de Krugman, es que no se tolerará una inflación en Alemania, lo que supone poner toda la carga del ajuste en la deflación en los países periféricos.

Desde el principio, los euroscépticos se han mostrado bastante críticos con la existencia de una misma política monetaria para todos los países de la Eurozona, independientemente de sus peculiaridades o carencias, “pero a lo que estamos asistiendo es todavía peor: una única política para un sólo país, Alemania“, sentencia el Nobel.

Lo que más preocupa es que Krugman cree que ésta es la “dolorosa” receta a la que se enfrentan los países periféricos, y que podría terminar con el “crack del euro”.

Titulaciones y dólares

PAUL KRUGMAN 13/03/2011

Es una verdad universalmente reconocida que la educación es la clave del éxito económico. Todo el mundo sabe que los trabajos del futuro requerirán grados aún más altos de destreza.

Esa es la razón por la que, en una comparecencia reciente con el exgobernador de Florida Jeb Bush, el presidente Obama afirmaba: “Si queremos más buenas noticias en relación con el empleo, tenemos que invertir más en educación”.

  • Todo el mundo cree que la educación es la clave del éxito económico, y eso es algo inexacto

Pero eso que todo el mundo sabe es inexacto. Al día siguiente del acto de Obama y Bush, The Times publicaba un artículo sobre el uso cada vez más frecuente de programas informáticos para realizar investigaciones legales.

Resulta que los ordenadores pueden analizar rápidamente millones de documentos y llevar a cabo de forma barata una tarea que antes requería legiones de abogados y procuradores. Así que, en este caso, el progreso tecnológico está reduciendo en realidad la demanda de trabajadores cualificados.

Y no es un ejemplo aislado. Como se señala en el artículo, los programas informáticos también han empezado a sustituir a los ingenieros en labores como el diseño de procesadores.

En términos más generales, la idea de que la tecnología moderna elimina solo trabajos de baja categoría, que los trabajadores bien formados salen ganando claramente, puede que predomine en el debate popular, pero realmente hace décadas que está anticuada.

Desde 1990 más o menos, el mercado laboral de EE UU se ha caracterizado no por un aumento general de la demanda de aptitudes, sino por un vaciado: tanto el empleo bien remunerado como el poco remunerado han crecido rápidamente, pero los trabajos con sueldos intermedios -los empleos con los que contamos para mantener una clase media fuerte- se han quedado rezagados.

Y el hueco que hay en medio se ha hecho más grande: muchas de las ocupaciones mejor pagadas que crecieron rápidamente en los años noventa han experimentado un crecimiento mucho más lento últimamente, aun cuando el crecimiento del empleo peor remunerado se ha acelerado.

¿Por qué está pasando esto? La creencia de que la educación se está volviendo más importante que nunca se basa en la idea aparentemente plausible de que los avances tecnológicos hacen aumentar las oportunidades laborales de quienes trabajan con la información (en términos generales, que los ordenadores ayudan a quienes trabajan con sus mentes, mientras que perjudican a quienes trabajan con sus manos).

Sin embargo, hace algunos años, los economistas David Autor, Frank Levy y Richard Murnane sostenían que esa era la forma errónea de enfocar el asunto. Los ordenadores, señalaban, sobresalen en tareas rutinarias, “tareas cognitivas y manuales que pueden llevarse a cabo siguiendo normas explícitas”.

Por tanto, cualquier tarea rutinaria -una categoría a la que pertenecen muchos trabajos cualificados no manuales- está en la línea de fuego.

Por el contrario, las labores que no pueden llevarse a cabo siguiendo normas explícitas -categoría a la que pertenecen muchos tipos de trabajos manuales, desde los conductores de camión hasta los conserjes- tenderán a aumentar aun cuando exista un progreso tecnológico.

Y esta es la cuestión: la mayoría de las labores manuales que todavía se realizan en nuestra economía parecen ser de la clase que es difícil automatizar. Concretamente, en un momento en el que los trabajadores de producción en el sector de la fabricación representan un 6% del empleo de EE UU, no quedan muchos trabajos que perder en la línea de montaje.

Mientras tanto, buena parte del trabajo cualificado actualmente realizado por trabajadores bien formados y relativamente bien pagados pronto podría estar informatizado. Las aspiradoras robóticas son monas, pero los conserjes robóticos aún están lejos; la investigación legal informatizada y el diagnóstico médico con ayuda de ordenador ya están aquí.

Y luego está la globalización. Antiguamente, solo los obreros tenían que preocuparse por la competencia extranjera, pero la combinación de ordenadores y telecomunicaciones ha hecho posible proporcionar muchos servicios a larga distancia. Y la investigación de mis compañeros de Princeton Alan Blinder y Alan Krueger indica que los trabajos bien pagados realizados por empleados altamente cualificados son, en todo caso, más “trasladables al exterior” que las labores realizadas por trabajadores peor pagados y con menos formación. Si están en lo cierto, el aumento del intercambio internacional en los servicios vaciará aún más el mercado laboral de EE UU.

¿Y qué nos dice todo esto sobre la política? Sí, tenemos que arreglar la educación estadounidense. En concreto, las desigualdades a las que se enfrentan los estadounidenses en sus comienzos [los niños inteligentes de familias pobres tienen menos posibilidades de licenciarse que los hijos mucho menos capaces de familias ricas] no solo son un escándalo; representan un desperdicio enorme del potencial humano del país.

Pero hay cosas que la educación no puede hacer. En concreto, la idea de que enviar más jóvenes a la universidad puede restaurar la sociedad de clase media que antes teníamos es una falsa ilusión. Ya no es cierto que tener una titulación universitaria le garantice a uno un buen trabajo, y se está volviendo menos cierto con cada década que pasa.

De modo que si queremos una sociedad en la que la prosperidad esté bien repartida, la educación no es la respuesta; tendremos que proponernos construir esa sociedad directamente. Tenemos que recuperar la capacidad de negociación que los trabajadores han perdido durante los últimos 30 años para que tanto los empleados corrientes como las superestrellas tengan poder para negociar unos buenos salarios.

Tenemos que garantizar lo básico, sobre todo la asistencia sanitaria, a todos los ciudadanos. Lo que no podemos hacer es llegar adonde tenemos que ir limitándonos a darles a los trabajadores titulaciones universitarias, que puede que no sean más que entradas para trabajos que no existen o que no proporcionan sueldos propios de la clase media.

Paul Krugman es profesor de economía en Princeton y Premio de Economía 2008. © 2011. New York Times Service. Traducción de News Clips.

http://dfc-economiahistoria.blogspot.com/2011/04/paul-krugman-joseph-stiglitz-y-la.html

8 abril, 2011 Posted by | ARTÍCULOS de OPINIÓN, ECONOMIA, EDITORIAL | , | Deja un comentario

¿ Qué pasa con los préstamos a un día en el BCE?

Se busca: ¿quién depende de la ventanilla de emergencia del BCE?

Pedro Calvo
24/02/2011 – 12:09

Trichet-reza.jpgEl presidente del BCE, Jean Claude Trichet. Foto: archivo.

El Banco Central Europeo (BCE) volvió a atender ayer -según ha anunciado hoy- una elevada demanda de préstamos a un día por parte de la banca.

Fueron, en concreto, 14.921 millones, una cifra que descarta la hipótesis de un problema puntual y certifica que algo preocupante se cuece en la financiación bancaria europea.

Fue la sexta jornada consecutiva en la que la entidad presidida por Jean-Claude Trichet tuvo que emplearse a fondo en la ventanilla de emergencia que pone a disposición de la banca, conocida oficialmente como facilidad marginal de crédito y mediante la que los bancos pueden conseguir préstamos a 24 horas.

En este intervalo, ha suministrado 89.551 millones de euros, una actividad que no se veía desde las semanas posteriores a la quiebra del banco Lehman Brothers en septiembre de 2008.

Es más, las cifras de las seis últimas jornadas multiplican por casi 25 veces la media diaria que registra esta operativa desde que el BCE rige la política monetaria de la zona euro en 1999, que se limita a 60 millones de euros.

Los datos difundidos hoy constatan que, como señala una fuente del sector, “algo raro se cuece” en el mundo de la financiación bancaria.

La hiperactividad posterior a la quiebra de Lehman se produjo, precisamente, porque este suceso secó los mercados de crédito y a las entidades no les quedó otro remedio que conectarse al prestamista de último recurso, función que en la zona euro corresponde al BCE.

Ahora, aunque el mercado interbancario continúa escaso de volumen, otros mecanismos de financiación de la institución monetaria, como la operación de préstamos a siete días que efectúa cada martes, reflejan una progresiva moderación.

El martes, por ejemplo, los bancos apenas demandaron al BCE 119.000 millones en préstamos a siete días, la cifra más baja desde junio de 2010. ¿Por qué la banca solicita menos dinero a siete días, por el que además paga un interés del 1%, e incrementa la demanda de liquidez a un día, por la que desembolsa un interés mayor, situado en el 1,75%?

Adiós a la hipótesis del error

Hasta los datos conocidos hoy, fuentes del mercado planteaban la posibilidad de que la alta actividad anterior respondiera a una equivocación o un problema puntual en la financiación a siete días efectuada por el BCE el 15 de febrero.

Explicaban que, en dicha operación, alguna entidad pudo quedarse corta de liquidez bien porque no introdujo la cantidad correcta que quería demandar, bien porque no presentó unas garantías válidas.

Por esta razón, no le quedó otro remedio que acudir a diario a la facilidad marginal de crédito para atender sus necesidades de liquidez.

De haber sido así, la actividad debería haber vuelto a la actividad ayer, es decir, con las cifras difundidas hoy. Pero no ha sido así. ¿Entonces? Entonces se impone la otra teoría: la de que alguna entidad está atravesando graves problemas de liquidez y depende de la ventanilla de emergencia del BCE.

En este sentido, y aunque no se sabe de quién puede tratarse porque la institución publica los volúmenes totales, pero no quién pide el dinero, todas las miradas se dirigen a Irlanda, cuyos bancos siguen atravesando serios problemas.

De hecho, se plantea que se trataría de un plan del Gobierno irlandés para vender activos de los bancos nacionalizados, y utilizaría la facilidad de un día para que estos activos siempre estuvieran disponibles y no “encerrados” en el BCE al ser utilizados como garantías de préstamos a más largo plazo.

Otras voces, sin embargo, recelan del incremento de la actividad. “¿Qué sentido tiene ir a la facilidad marginal de crédito y pagar un precio mayor por los préstamos, cuando hay financiación a una semana a un interés menor?”, se pregunta un operador del mercado.

Todo ello, a una semana de la reunión que celebrará el BCE el 3 de marzo, una cita que se presenta de lo más caliente.

Sobre todo, porque distintos miembros de la institución han advertido de la necesidad de endurecer el mensaje, e incluso preparar el terreno para una subida de los tipos de interés, ante el incremento de las presiones inflacionistas.

¿Problemas de liquidez?

La banca no pedía tan pocos préstamos a una semana al BCE desde junio

Pedro Calvo
22/02/2011 – 12:19

El mecanismo de financiación bancaria del Banco Central Europeo (BCE) sigue confuso. Mientras la demanda a un día se mantiene alta, la petición de préstamos a una semana se sitúa en el nivel más bajo en ocho meses.

Según los datos publicados hoy por la institución monetaria, ayer la banca solicitó 14.050 millones en la facilidad marginal de crédito, es decir, la ventanilla de financiación de emergencia que el BCE ofrece a las entidades.

De este modo, en las cuatro últimas jornadas, este mecanismo ha proporcionado a los bancos 60.033 millones de euros, pese a que el interés exigido por esos préstamos a 24 horas asciende al 1,75%.

Tras anunciarse se estas cifras, la entidad presidida por Jean-Claude Trichet ha llevado a cabo, como cada martes, la operación por la que presta dinero a los bancos por un plazo de siete días y al interés al que se encuentra el precio del dinero, situado en el 1% desde mayo de 2009.

En este caso, la institución ha atendido una demanda que se ha situado en los 119.000 millones de euros, la cifra más baja desde junio de 2010.

¿Cómo es posible?

El dilema, por tanto, está servido.

¿Cómo es posible que los bancos reduzcan sus peticiones de préstamos a siete días, cuyo interés es del 1%, mientras la demanda en la facilidad marginal de crédito, cuyo interés asciende al 1,75% por tomar prestado dinero a un día, se encuentra en su nivel más alto desde las semanas posteriores a la quiebra de Lehman Brothers?

Por el momento, todo son hipótesis.

Por un lado, la baja apelación a los préstamos a siete días puede cerciorar que el sector financiero europeo no tiene problemas de liquidez y que el elevado volumen movido en la ventanilla de emergencia se debe a que, en la operación a una semana del pasado martes, alguna entidad se quedó corta de liquidez porque o se equivocó en la cantidad de dinero que pidió o presentó unas garantías que no son válidas.

Por otro, una fuente del mercado matiza que los bancos han podido reducir su demanda de préstamos a un día a posta, con el objetivo de camuflar que el sector vuelve a tener problemas de liquidez.

Esta idea encaja con la otra teoría imperante, consistente en que alguna entidad sí ha tenido serios problemas de liquidez en los últimos días y no le ha quedado otro remedio que engancharse a la facilidad marginal de crédito, aun a costa del alto interés.

La solución se conocerá el jueves

Estas especulaciones responden, precisamente, a que el BCE anuncia los montantes, pero no quién los pide, por aquello de no arrojar una sombra de incertidumbre sobre las entidades.

Pese a esta opacidad, habrá más información en los próximos días.

Si verdaderamente se ha tratado de un error o de una tensión puntual, se sabrá con los datos de los dos próximos días.

Esa hipótesis será ratificada si la demanda a la facilidad marginal de crédito de hoy, que se conocerá mañana, sigue alta… antes de caer con fuerza, para regresar a las cifras normales, por debajo de los 1.000 millones de euros, el miércoles -cuyos datos se conocerán el jueves-.

Si el jueves los datos siguen altos… se corroborará que alguien en el sector tiene problemas serios de liquidez.

Irlanda podría estar detrás del incremento

de los préstamos a un día del BCE

R. L. / elEconomista.es
21/02/2011 – 12:34
AngloIrish.JPG 

Oficina del Anglo Irish Bank. Foto: archivo

El misterio sobre el repentino repunte de los préstamos del BCE a un día parece no ser tal misterio.

Y aunque se han pedido 46.000 millones en tres días, detrás de este comportamiento podría estar el plan de reestructuración financiero de Irlanda y no una falta de liquidez en el sistema financiaro europeo.

Concretamente, detrás de todo estaría la intención del Estado de reducir el tamaño de los nacionalizados Anglo Irish Bank y Irish Nationwide Building Society.

Según publicaban Reuters Dow Jones este fin de semana, las entidades habrían trasladado los activos que se utilizan como garantías para obtener los préstamos de la facilidad de una semana a la de un dia, de manera que pudieran estar disponibles para la venta.

Concretamente, entre ambos bancos habrían retirado alrededor de 15.000 millones de euros en IOUs (deuda garantizada por el Estado), según Reuters. De haber seguido utilizando las operaciones normales de financiación, los activos se habrían quedado “retenidos” en el BCE durante una semana.

“Si (los activos) se utilizan para las operaciones monetarias normales no pueden ser vendidos”, explicaron las fuentes de la agencia este fin de semana.

Ambas entidades están vendiendo sus depósitos y sus activos como parte de los compromisos que adquirió el país para recibir las ayudas del FMI y la Unión Europea.

El plan estaba previsto y por eso el mercado apenas ha reaccionado al inusitado aumento de los préstamos a un día, que podrían haber significado problemas de liquidez en el sistema de la Eurozona, o al menos problemas en algún banco.

Este tipo de préstamos de emergencia tiene un tipo de interés 0,75 puntos porcentuales superior al de los préstamos a una semana.

El pasado 8 de febrero, el Gobierno irlandés anunció que comenzaría con la subasta de depósitos y activos de Anglo Irish Bank (la cabeza visible de los problemas financieros de Irlanda) y de Irish Nationwide Building Society, para luego fusionar los restos en un banco más pequeño.

Anglo Irish ha necesitado ayudas por valor de casi 30.000 millones de euros y Irish Nationwide por valor de 5.400 millones, y ambos bancos se habían convertido en entidades totalmente dependientes del BCE para su funcionamiento normal del dia a día.

Reuters explica que el incremento de la financiación a un día del BCE continuará esta semana e incluso después de la venta, porque el comprador de los depósitos tendría que esperar a que se reanudaran las operaciones.

“Es posible que está subida en los préstamos a un día dure un par de semanas”,dijeron las fuentes a Reuters.

“El comprador podría seguir poniendos los activos en esta facilidad hasta la siguiente operación normal de refinanciación, un martes”.

¿Pero qué está pasando? Los bancos piden otros 16.000 millones al BCE

elEconomista.es
18/02/2011 – 9:49 Actualizado: 10:36 – 18/02/11

El Banco Central Europeo (BCE) ha anunciado hoy que los préstamos extraordinarios a los bancos a un día y a un tipo marginal del 1,75% han sumado 16.000 millones de euros.

Los analistas consideran que un grupo de bancos europeos puede estar teniendo problemas de liquidez, pero también se habla de un movimiento orquestado por el mismo BCE para “limpiar”el sistema.BCE-sede2.jpg

Por segundo día consecutivo la entidad presidida por Jean-Claude Trichet presta una importante cifra a través de este mecanismo de emergencia, ya que ayer repartió 15.800 millones de euros.

Son las cifras más altas desde junio de 2009.

Los préstamos del BCE mediante este mecanismo por lo general son muy inferiores a 1.000 millones de euros, por lo que todo invita a pensar que existe una importante falta de liquidez en el sistema financiero europeo, o que por lo menos algunas entidades concretas tiene problemas.

De hecho, este año, los préstamos de emergencia durante la noche han estado por encima de mil millones sólo en dos ocasiones, ambas veces esta semana: 1.200 millones de euros solicitados el martes y los 1.100 el lunes. La última vez que superó los 10.000 fue el 24 de junio de 2009, cuando fue de 28.700 millones de euros.

Ayer ya saltaron las alarmas después de la citada petición de 15.800 millones de euros, pero algunos expertos del mercado especulaban con la posibilidad de que se tratara de un error y que habría que esperar a hoy para ver si las peticiones de dinero mantenía esos niveles.

La confirmación ha llegado y todo parece indicar que el sistema financiero europeo tiene problemas de liquidez.

Los analistas intentan explicar la situación

“Uno puede asumir que es un banco o un grupo de bancos los que tienen problemas, y a los que les resulta difícil conseguir dinero en el mercado libre a buen ritmo”, comenta un operador a Reuters.

“No puede ser una entidad. Y ya tampoco es un error contable”, asegura José Luis Martínez, estratega de Citi en España.

“Todo apunta a un grupo de entidades de un país determinado”, advierte.

Algunos medios de comunicación especulaban ayer con la posibilidad de que los bancos irlandeses podrían haber aumentado recientemente sus peticiones de liquidez al BCE con nueva deuda emitida y avalada por el Gobierno.

Por su parte, el analista de Barclays Laurent Fransolet sugiere en un artículo en elFinancial Times que los bancos más dependientes de la financiación del BCE pueden haber cambiado su modo de financiarse y que ahora acuden a este mecanismo extraordinario para obtener liquidez en lugar de utilizar los habituales préstamos a una semana, que son más baratos.

Además, afirma que se especula con que este movimiento podría haber sido orquestado por el BCE para “limpiar”el sistema.

24 febrero, 2011 Posted by | BANCA, ECONOMIA | , , | 3 comentarios

La lentitud de la UE en tomar decisiones golpea a Portugal

El BCE, forzado a comprar deuda lusa para bajar la tensión

ANDREU MISSÉ – Bruselas – 11/02/2011

Las indecisiones de la UE para tomar medidas contra la crisis que tan dolorosas resultaron para Grecia hace un año, están ahora provocando serios problemas en Portugal.

El Banco Central Europeo (BCE) no tuvo más remedio ayer que volver a comprar deuda soberana portuguesa para contener las presiones especulativas que llegaron a situar los bonos a 10 años al 7,6%, el nivel más alto desde la entrada en el euro.

Después de la intervención del BCE, la cotización descendió al 7,34%.

Los países periféricos también sufrieron en sus diferenciales con el bono alemán, en especial Grecia e Irlanda. España se mantiene por encima de los 200 puntos básicos y el Ibex, que llegó a caer más del 2%, cerró la jornada con un descenso del 1,31%.

    Portugal Portugal A FONDO
    Capital:  Lisboa.  Gobierno: República.
    Población: 10,676,910 (est. 2008)
  • La rentabilidad del bono portugués toca el 7,6%, el máximo con el euro

Los analistas consideran que un coste del endeudamiento público superior al 7% es insostenible para Portugal.

Durante los próximos meses de abril y junio, Portugal tendrá que salir al mercado para refinanciar dos emisiones de deuda que habrán llegado a su vencimiento por valor de 4.500 y 5.000 millones de euros, respectivamente.

Las compras del BCE fueron pequeñas cantidades de títulos a cincos años.

Los inversores relacionan el encarecimiento de la deuda portuguesa con la falta de decisiones por parte de los líderes de la UE para fortalecer el fondo de rescate europeo que deberá aprobarse en la cumbre de los 24 y 25 de marzo. No obstante, previamente deberá alcanzarse obligatoriamente un acuerdo sobre el Pacto de Competitividad que exigen Alemania y Francia, que tenía que haberse aprobado el pasado día 4 y que se ha postergado hasta el próximo 11 de marzo. Berlín ha condicionado el aumento de la capacidad del fondo a la firma de un Pacto de Competitividad.

El Gobierno de Angela Merkel sufrió ayer un duro ataque en la Comisión de Asuntos Europeos del Bundestag, la Cámara baja del Parlamento alemán, “por la manera de actuar del dúo franco-alemán” y la falta de información a los diputados.

Del Pacto de Competitividad solo han circulado algunas ideas en un borrador en lengua alemana muy genérico y en el que aparecían seis puntos a modo de ejemplo sobre los que se quería un compromiso de los distintos Gobiernos:

prohibir la vinculación de la evolución de los salarios a la inflación,

incorporar en las Constituciones nacionales compromisos de límite de déficit;

reconocimiento mutuo de titulaciones para facilitar la movilidad laboral;

establecer un mecanismo para que las crisis bancarias las paguen los acreedores;

aumentar la edad de jubilación según la evolución demográfica y armonización de las bases del impuesto de sociedades.

Los puntos han provocado una amplia polémica por su generalidad e invadir terrenos en los que la UE carece de competencias.

El último referente a la armonización de las bases del impuesto de sociedades es el que tiene más visos de prosperar.

El portavoz de la Comisión Europea, Amadeu Altafaj, pidió ayer a los líderes europeos que aprueben cuanto antes el plan para potenciar el fondo de rescate aumentando su capacidad útil de 250.000 millones a 440.000 millones y flexibilizando sus usos.

El portavoz subrayó que el Gobierno portugués ya ha puesto en marcha “medidas muy importantes para restablecer una mayor confianza en los mercados”, pero reconoció que “persisten incertidumbres y nerviosismo”, por lo que “es importante que se complete lo antes posible la respuesta de la zona euro a la crisis de la deuda.

Esto”, dijo, “contribuirá a restablecer la confianza de los mercados”. La crisis coincide también con la proximidad de las reuniones del Eurogrupo y el Ecofin que se celebrarán los días 14 y 15 de este mes.

18 febrero, 2011 Posted by | DEUDA, ECONOMIA, EDITORIAL | , , , | Deja un comentario