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Las gestoras extranjeras coinciden: España se salvará de los rescates

Las gestoras extranjeras coinciden: España se salvará de los rescates

Ana Palomares
25/05/2011 – 21:25


Crecimiento economico sostenido, consumo privado se recupera, resultados empresariales solidos. ¿Estan infravaloradas las acciones versus su PER? Opere con CFDs, Opere con CMC Markets.

Es la pregunta del millón. ¿Seguirá España los pasos de Grecia, Irlanda y Portugal?

¿Se verá obligada a solicitar un rescate como el de sus vecinos europeos?

De momento, los mercados parecen estar dejando a nuestro país más o menos al margen de la incertidumbre. España es el único de los países PIGS en el que la rentabilidad de su bono a diez años cae, ya que ha pasado del 5,45 por ciento al 5,39 por ciento actual.

Por no hablar de que su principal índice bursátil es el que más rebota en el año (un 3,19 por ciento, frente al 0,49 por ciento del PSI luso, o al 1,52 por ciento del irlandés Irish Overall).

Sin embargo, la duda está en si el mercado seguirá diferenciando tanto a España del resto. Hemos preguntado a las gestoras y todas descartan un rescate.

“España ha ganado la credibilidad”

Una de las razones en la que coinciden todos los gestores sobre por qué España ha conseguido mantenerse al margen de sus vecinos europeos es la buena acogida que han tenido las medidas adoptadas por el Gobierno español, las mismas que les han penalizado en las urnas. “La resistencia que han mostrado los bonos españoles con respecto a la crisis griega es admirable y España ha ganado credibilidad gracias a los pasos estructurales que ha tomado y al éxito de su programa de emisión de deuda a principios de 2011”, afirma Harvey.

Sin embargo,advierte de la necesidad de que España crezca para conseguir que esas medidas permitan lograr el objetivo de reducir el déficit fiscal. “Aunque no vemos como algo probable que España solicite un rescate, aún nos mostramos cautos con los bonos españoles”, ya que cree que la prima de riesgo seguirá al alza.

“No está siendo capaz de crecer lo suficientemente rápido”

La falta de crecimiento en España, fundamentada en una tasa de paro que supera el 20 por ciento, es una de las mayores preocupaciones a las que se enfrenta no sólo nuestro país sino también el resto de Europa.

“El ratio de deuda en relación al PIB seguirá creciendo porque España no es capaz de crecer lo suficiente y si España entra en problemas, hay riesgo de que se produzca una situación como la de Lehman en la eurozona, ya que España es demasiado grande como para que pueda ser rescatada“, afirma Riddell.

Por ello, si bien en M&G ven poco probable la posibilidad de que España entre en default, no lo descartan totalmente. “Hay riesgo de que declare insolvente, ya que los bancos no están siendo claros en cuanto a las caídas del precio de la vivienda y las compañías privadas tienen mucha deuda”.

“Nos creemos la política del Gobierno”

Desde la gestora suiza Pictet no consideran, sin embargo, que esa ralentización de la economía española actúe como un obstáculo al objetivo de reducir el déficit, aunque reconoce que “la subida de tipos del BCE puede afectar más a países como España”.

“Valoramos muy positivamente el compromiso del Gobierno de actuar en materia de reducción de déficit cueste lo que cueste, bien sea subiendo impuestos o recortando gastos. Nos creemos la política del Gobierno”, afirma Gustavo Pardo Fernández-Balbuena, gestor de Pictet. De hecho, este gestor considera que en los próximos meses se verá una relajación de la prima de riesgo del bono español con respecto al alemán. 

“Para no ser excesivamente optimista debería quedarse en una banda de entre 150 y 200 puntos básicos. De hecho, es posible que existan oportunidades en deuda de algunos periféricos”, afirma.

“A pesar de las dificultades, España evitará la quiebra”

La reforma del sector financiero español es una de las reclamaciones que más ha demandado el mercado para sacar a España de la lista de países con posibilidades de quiebra. Y parece que la reforma anunciada por el Gobierno está dando buenos frutos.

“A pesar de las dificultades, España evitará el default debido sobre todo a las medidas que se han tomado con respecto al sector financiero (cajas), la estrategia fiscal, la reforma del mercado laboral y el aumento de la transparencia en la comunicación con los mercados”, asegura esta gestora. Aún así advierte de que todo esto no es suficiente:

“Creemos que queda mucho por hacer pero aún así creemos que conseguirá mantener la confianza del mercado”.

“España se ha distanciado de los demás”

A diferencia de Pictet, desde HSBC no consideran que la subida de tipos de interésque ya ha iniciado el Banco Central Europeo afecte negativamente a España. 

“Puede ser absorbida por la economía española”, afirma esta economista en un informe titulado Spanish Decoupling. Además, enumera las causas por las que España podrá mantenerse al margen de sus vecinos europeos.

La primera es que la economía española sigue creciendo, la segunda, que el peso del sector financiero no es tan elevado como el de Irlanda, y la tercera, que España, a diferencia de otros países, sí ha llevado a cabo recortes fiscales de gran importancia.

No obstante, para Madhur Jha aún hay problemas a los que el Gobierno español debe enfrentarse. “Creemos que la mayor preocupación es la credibilidad de que se cumplan los objetivos, sobre todo en lo que respecta a los gobiernos regionales”, afirma.

“España ha conseguido hacer mejor los deberes”

Desde la firma francesa Carmignac consideran que la crisis de la periferia no acabará con una reestructuración de la deuda griega. “Es muy difícil que si Grecia alcanza una solución no impacte positivamente en el resto de países.

El escenario deberá repetirse en países como Irlanda y Portugal, aunque el caso español es diferente”. Eso sí, para que España siga manteniéndose al margen del resto de países, es vital que se siga acometiendo reformas. 

“Necesita recapitalizar el sistema financiero pero también tiene que hacer más esfuerzos”. Es por ello que, de momento, desde la gestora no consideren la opción de invertir ni en bancos españoles ni en bonos del Gobierno español, ya que aún “hay muy poca visibilidad”.

25 mayo, 2011 Posted by | ARTÍCULOS de OPINIÓN, CRISIS, DEUDA | , | Deja un comentario

Los populistas quieren gobernar Finlandia y cambiar los rescates

Los populistas quieren gobernar Finlandia y cambiar los rescates

lunes 18 de abril de 2011 15:47 CEST
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HELSINKI (Reuters) – Los Auténticos Finlandeses, un partido contrario al euro que ha logrado un importante avance en el Parlamento de Helsinki en las elecciones del domingo, espera que la Unión Europea cambie los planes sobre el rescate a Portugal, dijo el lunes su líder.

Los Auténticos Finlandeses quedaron terceros con un 19 por ciento de los votos, consiguiendo 39 de los 200 escaños, un gran progreso teniendo en cuenta que en 2007 obtuvo cinco.

“Por supuesto que tendrá que haber cambios”, dijo Timo Soini a los periodistas al día siguiente de que el partido populista cuadruplicara su presencia en el Parlamento, dando un giro a la política finlandesa, que tradicionalmente es favorable a la Unión Europea.

El Parlamento de Finlandia, a diferencia de otros en la zona euro, tiene el derecho de votar sobre las peticiones de la UE para financiar rescates.

Soini dijo que esperaba entrar en contacto con otros partidos esta semana para la formación de un gobierno de coalición.

“Necesitamos un gobierno con mayoría. Eso podría implicar quizás a los tres mayores partidos. Si no funciona, entonces quizás habrá entre cuatro y cinco partidos en el gobierno”, sostuvo.

La derechista Coalición Nacional, que ganó las elecciones con un 20,4 por ciento, abrirá las negociaciones encabezada por su líder, el ministro de Finanzas saliente Jyrki Katainen.

La Comisión Europea dijo el lunes que espera que Finlandia honre sus compromisos sobre la financiación de rescates de la zona euro.

Representantes de la Comisión, el Banco Central Europeo (BCE) y el Fondo Monetario Internacional (FMI) se reunirán con responsables portugueses el lunes en Lisboa para establecer los términos del tercer rescate europeo en un año, tras la asistencia financiera provista a Grecia e Irlanda.

Sin embargo, existe una creciente especulación acerca de que Grecia podría reestructurar su deuda y hay cada vez más presión sobre otros países periféricos de la zona euro. El rendimiento de los bonos españoles a diez años se acercó a sus niveles récord, próximo al 5,6 por ciento.

El creciente populismo político en Europa, causado por la ira pública ante el impacto de la crisis financiera, amenaza con hacer más difícil la resolución de los problemas de deuda en la zona euro.

En Finlandia aún no está claro la presencia en el gobierno de los Auténticos Finlandeses o sus posturas sobre los rescates de la UE a estados muy endeudados. Se espera que para mediados de mayo se haya formado el nuevo Ejecutivo. Pero lo que es seguro es que tendrán un mayor papel. Analistas han dicho que hay una gran posibilidad de que la Coalición Nacional se una a los socialdemócratas, que quedaron segundos, pero también con los Auténticos Finlandeses.

“Este es un gran big bang en la política finlandesa. Este es un gran, gran cambio”, dijo el profesor de la Universidad de Helsinki, Jan Sundberg.

El economista jefe del Saxo Bank Steen Jakobsen dijo que la coalición con los socialdemócratas y/o los Auténticos Finlandeses dificultaría que el gobierno pudiera apoyar totalmente el rescate portugués sin que hubiera un calendario sobre cómo reestructurará Grecia su deuda.

Los socialdemócratas apoyan a la UE pero han criticado el rescate, argumentando que los inversores privados y los bancos deberían asumir una mayor parte de la responsabilidad.

FRUSTRACIÓN CON LA POLÍTICA

La fuerte mejora de los Auténticos Finlandeses pone de manifiesto la creciente frustración pública con el pago a las economías europeas más débiles, y el nerviosismo por el desempleo y los recortes en las pensiones. El rebote del país de la crisis financiera mundial ha hecho poco para impulsar el empleo. Una de las mayores empresas del país, Nokia, está teniendo problemas para competir con Apple y compañías asiáticas, y se espera que pronto recorte empleos.

“Finlandia ha descuidado muchas cuestiones internas con todas estas tonterías de la UE. Por supuesto que se debería ayudar de algún modo a los países con problemas, pero las condiciones tienen que ser duras”, dijo un funcionario de 37 años que dijo llamarse Jari y haber votado a los Auténticos Finlandeses.

A esta situación también ha contribuido el descontento con el Gobierno. El Partido Centrista de la primera ministra Mari Kiviniemi, perjudicado por un escándalo de financiación, ha sufrido el mayor revés, perdiendo 16 de sus 51 escaños.

La Coalición Nacional, los Socialdemócratas y los Auténticos Finlandeses tienen programas muy distintos, aunque la tradición finlandesa de amplias coaliciones podría hacer posible que trabajen juntos.

“Sería una coalición muy heterogénea, muy difícil”, dijo Sixten Korkman, director del Instituto de Investigación de la Economía Finlandesa. “En cuanto a la política de la Unión Europea, será un socio más difícil”.

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19 abril, 2011 Posted by | ARTÍCULOS de OPINIÓN, CRISIS, DEUDA, ECONOMIA, EDITORIAL, INTERNACIONAL | , , | Deja un comentario

La lucha contra la ‘deudocracia’

La lucha contra la ‘deudocracia’

La negativa de Islandia a pagar por los errores de sus bancos abre la vía para el rechazo a la austeridad en Grecia, Irlanda o Portugal

DANIEL BASTEIRO Corresponsal en Bruselas 17/04/2011 17:30 Actualizado: 17/04/2011 17:36

Un manifestante en Lisboa contra el plan de rescate.AFP

En las elecciones del próximo 5 de junio, millones de ciudadanos portugueses decidirán el color de su Gobierno, pero no el futuro de su país.

Una reunión de ministros de Economía de la Unión Europea tiene previsto aprobar el 16 de mayo, una semana antes de que comience la campaña electoral, los detalles de un plan de rescate que incluye el desembolso de al menos 80.000 millones de euros y una colección de recortes, privatizaciones y cambios legales.

Gane quien gane las elecciones, el vencedor deberá ejecutar en un período de tres años el programa de reformas que le impongan, erigido sobre las ruinas del que la Asamblea de la República rechazó el mes pasado. ¿Tiene alternativa?

Los responsables de la zona euro y el Fondo Monetario Internacional, que se encuentran ya en Lisboa preparando el plan, lo niegan.

Ante ellos se alzaron la semana pasada el 60% de los islandeses, que en un referéndum se negaron a cumplir la penitencia por los pecados de sus bancos.

¿Es Islandia una versión actualizada de Astérix el galo, enfrentado eternamente al Imperio romano, o una chispa que encienda la mecha?

“Es el ejemplo de la recuperación de la democracia en un sentido pleno, la rebelión contra la toma de decisiones delegada en unos dirigentes que no consultan”, responde Alberto Montero, profesor de Economía Aplicada en la Universidad de Málaga. Según él, con el avance de la crisis, los ciudadanos de los países más  acorralados han acabado por tener claro qué responderían en consultas similares. Pero alguien tiene que hacer la pregunta.

En Islandia dependió del empeño de su presidente, Olafur Ragnar Grimsson, que se negó a firmar dos veces acuerdos del Gobierno con Reino Unido y Holanda. Los dos estados reclaman al país, de 330.000 habitantes, 4.000 millones de euros por la irresponsabilidad del banco Landsbanki y su filial Icesave, que durante los años de burbuja financiera ofreció altos intereses a holandeses y británicos deseosos de invertir.

“El ejemplo de Islandia traza la línea, el límite de la tolerancia de la población”, dice Kapoor

“Son bancos privados y, cuando les iba bien, sus directivos tenían enormes bonus y salarios altos, pero, cuando les va mal, ¿es la gente corriente, los agricultores, pescadores, maestros o enfermeros los que tienen que pagar la factura?”, se preguntó recientemente Grimsson en una entrevista. “Si esa es la naturaleza del sistema financiero, es la receta del desastre, además de fundamentalmente injusto”, concluyó.

El ejemplo islandés demuestra que entre definir el futuro previsto como “injusto” y reorientarlo media una urna.

La ausencia de referéndum

En Irlanda también fueron los bancos los responsables de multiplicar el déficit público hasta el 32% del PIB, pero no hubo referéndum.

Un Gobierno con apoyos tambaleantes firmó en noviembre el rescate a cambio de durísimos ajustes antes de ser sustituido por la oposición, que los está ejecutando al tiempo que negocia una reducción de los intereses que paga por el préstamo.

En el caso de Grecia, fue un Ejecutivo recién salido de las urnas el que aceptó las condiciones de la zona del euro a cambio de una lluvia de millones.

El no popular al rescate en Portugal permitiría a su nuevo Gobierno renegociar la deuda

Probablemente no habrían sido necesarias sin las mentiras estadísticas de los gobernantes anteriores, asesorados por varios fondos de inversión norteamericanos.

En Portugal, serán los principales partidos con posibilidades de gobernar los que se comprometerán con los recortes y las privatizaciones antes de escuchar lo que tienen que decir sus votantes.

“El ejemplo de Islandia traza la línea, el límite de la tolerancia de los ciudadanos”, asegura Sony Ka-poor, director del centro de estudios Re-define y asesor de varios gobiernos sobre reformas financieras.

“Sinceramente creo que es demasiado poco, demasiado tarde”, asegura en conversación con este periódico desde Washington, donde esta semana se ha celebrado la reunión de primavera del FMI.

“El descontento popular debe ser canalizado para que llegue hasta los que deciden, pero estos no están escuchando, y el FMI es en eso un sordo ejemplar. Las promesas de regular el sistema financiero no se están cumpliendo”, lamenta.

¿Cuál sería el resultado de una consulta popular sobre el rescate en Portugal, Irlanda o Grecia? “Sería un no a los recortes impuestos, pero no una catástrofe”, según Montero, “porque ya ha pasado en América Latina en las últimas décadas”, recuerda.

“El voto popular permitiría a los gobernantes de Portugal presentarse ante los acreedores con el mandato de renegociar la deuda”, algo que en Grecia puede que pase inevitablemente pese al rescate de 110.000 millones recibido hace casi un año.

Allí donde la austeridad castiga más, la sociedad se rearma con referentes culturales

El euro y la pérdida de soberanía

Kapoor, en cambio, recuerda que al ingresar en la eurozona estos países han perdido parte de su soberanía en pro de las decisiones que interesen a la unión económica globalmente.

Para Ignacio Molina, experto en asuntos europeos del Real Instituto Elcano, un rechazo popular a un rescate puede ser una idea “romántica, pero muy simplista”.

Molina recuerda que “cualquier país puede declararse en quiebra, no hay nadie que pueda impedirlo”, pero en el fondo sería un atajo caro en cuanto al prestigio nacional y la estabilidad de la zona euro.

“Es ingenuo pensar que se pueden romper relaciones con los mercados internacionales o la globalización”, un “suicidio” que arriesgaría “la sanidad o los sueldos de los funcionarios, que es lo que se paga con el dinero que se pide prestado”.

Sea por la irresponsabilidad de la banca o de los gobernantes, las sociedades más castigadas por la austeridad comienzan a rozar el umbral del dolor al tiempo que se rearman con referentes culturales.

Lecturas como ¡Indignaos!, del nonagenario Stèphane Hessel, todo un éxito editorial, llaman a la “insurrección pacífica” y la reconquista de la soberanía.

“Nos dirán que los necesitamos y que lo que hacen es demasiado difícil de entender, que no pasará otra vez”, reflexiona Charles H. Ferguson, autor del documental Inside Job, la película de moda para explicar la crisis; “pero hay cosas por las que merece la pena luchar”, recuerda.

Aunque los motivos de la crisis de Portugal son distintos a los de la de Islandia, los ciudadanos de ambos países tienen en común la posibilidad de fijar su punto de vista contra lo que se está comenzando a denominar como deudocracia, o Gobierno de la deuda.

17 abril, 2011 Posted by | ARTÍCULOS de OPINIÓN, CRISIS, DENUNCIA, DEUDA, EDITORIAL, INTERNACIONAL, islandia, RECORTES SOCIALES | , , | Deja un comentario

The Economist’ destaca la “excelente” relación calidad precio de los rescates para Alemania

INSTA A LAS AUTORIDADES A NO SER “TAN MOJIGATAS”

Economía/Finanzas.- ‘The Economist’ destaca la “excelente” relación calidad precio de los rescates para Alemania

Los más afectados de forma directa por una reestructuración de deuda soberana serían los bancos del propio país

LONDRES, 17 Abr. (EUROPA PRESS) –

El semanario ‘The Economist’ ha instado a Alemania y al resto de los países de la zona euro a no ser “tan mojigatos” a la hora de negociar los planes de rescate de los países periféricos de la zona euro con problemas, ya que la cantidad que es probable que tengan a que aportar a los tres paquetes de rescate tiene una “excelente” relación calidad precio en comparación con “el potencial coste de una descomunal reestructuración”.

En un artículo en el que analiza las implicaciones de una eventual reestructuración de deuda en la zona euro, el semanario señala que, aunque los más afectados por una posible reestructuración de la deuda soberana de los países periféricos de la zona euro serían las entidades del propio país, esta situación tendría una consecuencias mucho mayores en otros ámbitos, ya que podría fácilmente conducir a ‘defaults’ de bancos y empresas también.

“Si la eurozona fuera una familia tradicional, Alemania sería el padre severo diciéndole a sus hijos descarriados que se vayan a la cama temprano y que no gasten toda su propina de una vez”, subraya ‘The Economist’ sobre la situación de la zona euro.

El semanario apunta que Alemania se ha resistido a los esfuerzos para aliviar las condiciones de los rescates de Grecia e Irlanda y está insistiendo en que Portugal tome nota de estos. En cierta medida, la publicación incide en que parece que tenga derecho a ello, ya que es el país que más arriesga financiando al “trio descarriado”.

Sin embargo, apunta que algunos observadores argumentan que lo que Alemania está haciendo verdaderamente es rescatar a sus propios bancos, y señala que esto depende, en parte, de lo que se presuponga que pasaría si uno de los países periféricos recurre a la reestructuración de su deuda.

EXPOSICIÓN DE LA BANCA ALEMANA.

En concreto, apunta que los dos mayores bancos alemanes, Deutsche Bank y Commerzbank, tienen una exposición directa “sorprendentemente baja” a los gobiernos de estos tres países, de apenas 6.000 millones de euros. Sin embargo, la exposición total del sistema bancario alemán es “bastante mayor”, casi 27.000 millones de euros.

Según el semanario, esto sugiere que la mayor parte de la deuda soberana de Grecia, Irlanda y Portugal está en manos de bancos “más pequeños y no muy espabilados”, descripción a la que se ajustan los Landesbanken, de propiedad pública. Además, el banco nacionalizado Hypo Real Estate también se vería afectado por un reestructuración de deuda soberana, ya que posee 8.000 millones de euros en bonos griegos y 10.000 millones de euros en bonos irlandeses.

Sin embargo, apunta que esta exposición es “manejable” comparada con el total de activos del sistema bancario alemán, que alcanza los 2,5 billones de euros. Según ‘The Economist’, la mayor parte del peso de una reestructuración de los países periféricos recaería en las entidades del propio país. “Un profundo sesgo nacional ha hecho de muchos de ellos los principales tenedores de la deuda de su propio país”, añade.

Así, recuerda que los cálculos del Banco de Inglaterra sobre las perdidas que acarrearían recortes en la de deuda de Grecia, Irlanda, Portugal y España sugieren que un recorte del 50% acabaría con el 70% del capital de los bancos griegos, casi la mitad de lo que supondría para los bancos portugueses y españoles y afectaría sólo al 10% del capital de los bancos franceses y alemanes.

Sin embargo, sumados los préstamos empresariales y otras exposiciones, la “vulnerabilidad” de Alemania es más clara, ya que la exposición de los bancos alemanes ascendería a 230.000 millones de euros, cifra que aumentaría si España también reestructura su deuda, ya que la exposición a España es casi tres cuartas partes de la suma de la de Portugal, Grecia e Irlanda.

17 abril, 2011 Posted by | ARTÍCULOS de OPINIÓN, BANCA, CRISIS, DEUDA, ECONOMIA, EDITORIAL, INTERNACIONAL | , , | Deja un comentario

La Eurozona ya asume que Grecia tendrá que reestructurar su deuda

La Eurozona ya asume que Grecia tendrá que reestructurar su deuda

elEconomista.es / France Press
6/04/2011 – 12:33

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  • La reestructuración de la deuda de Grecia parece cada vez más inevitable. Algunos gobiernos de la Eurozona están convencidos de que al país heleno ya no le queda otra opción al considerarle incapaz de financiarse, según publica este miércoles el diario Financial Times DeutschlandGrecia, Irlanda y Portugal, abocados a reestructurar su deuda.

“Extender el paquete de ayuda de Grecia no sería posible políticamente“, tal y como asegura el ministro de Economía de uno de los países más grandes de la Eurozona -que el FTD no especifica.

Del mismo modo, el diario cita a un asesor de un presidente de Gobierno europeo, que asegura que la zona euro “necesita tener listo un plan B” ante la posibilidad de que Grecia necesite más ayuda.

De hecho, la subida de los intereses de los créditos y la fuga de inversores provocan que el mercado empiece a plantearse una reestructuración a medio plazo de la deuda en Grecia, a la que suman Irlanda y Portugal, ya que los planes de austeridad de estos países de la zona euro son difíciles de aplicar o no producen los efectos deseados.

Probabilidad del 60%

“La probabilidad de que se reestructure la deuda es ahora del 40% en Portugal, de cerca del 50% en Irlanda y del 60% en Grecia“, según señala Ciaran O’Hagan, estratega de obligaciones del banco francés Société Générale.

El temor de los mercados a que la deuda de estos países pueda ser reestructurada se traduce en una inflexión en la curva de los tipos de interés. Mientras que normalmente es más caro prestar dinero a largo plazo que a corto, en el caso de los préstamos portugueses y griegos es lo contrario.

Europa ya camina hacia un fondo de rescate de 1,5 billones de euros

AFP / elEconomista.es
13/01/2011 – 18:40 Actualizado: 18:49 – 13/01/11

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  • El ministro belga de Finanzas, Didier Reynders, ha reconocido hoy que los países de la Unión Europea mantienen conversaciones para duplicar eventualmente la ayuda disponible para los estados de la zona euro en dificultades hasta 1,5 billones de euros.

El gran blindaje que se comenzó a plantear el pasado noviembre parece más cercano.

“Duplicar los recursos sería un objetivo absolutamente razonable”, “sería lo lógico”, ha declarado Reynders, en referencia al fondo de rescate creado el pasado mayo por la Eurozona para ayudar a los países miembros de la unión monetaria con problemas de financiación.

Preguntado sobre si existen conversaciones en este sentido entre los Estados europeos, el ministro respondió positivamente, agregando que también la Comisión Europea y el Banco Central Europeo “empiezan a barajar este tipo de posibilidad”.

Un aumento de los recursos del mecanismo es considerado necesario por muchos economistas para tratar de acabar definitivamente con la inquietud que sacude desde el año pasado los mercados a causa de la crisis de deuda pública en la zona euro, que ya forzó los rescates de Grecia e Irlanda y amenaza ahora a Portugal, e incluso a España e Italia.

Los expertos han avisado de que el actual fondo de 750.000 millones de euros es insuficiente para satisfacer las necesidades financieras de economías del tamaño de la española y la italiana, en caso de que necesiten ayuda.

El presidente de la Comisión Europea, José Manuel Durao Barroso, ya pidió ayer a los líderes europeos que en su próxima cumbre prevista para el 4 de febrero aprueben incrementar la dotación y flexibilizar el uso del fondo de rescate.

En esta línea, Bloomberg apuntaba ayer que las nuevas medidas incluirán, además de ayudas para Portugal, compras de deuda, una reducción de los intereses en los préstamos de rescate y garantías contra un excesivo endeudamiento.

 

Los intereses griegos a dos años han llegado al 16%, superando a los de 10 años, que tienen que pagar alrededor del 12%. “No se puede financiar (un bono) a intereses tan altos”, señala Christian Parisot, economista de la agencia Aurel.

“No se puede ir eternamente de plan de austeridad en plan de austeridad. El coste político y social es demasiado importante para los gobiernos”, agrega estratega del mercado de obligaciones de Natixis AM.

La reestructuración de la deuda de Grecia vuelve a estar sobre la mesa

R. Larrechea / elEconomista.es
19/01/2011 – 12:43
  • Podría estar “cociéndose” un plan para que recomprara su deuda
  • Estaría dentro de un plan más amplio para estabilizar la zona euro
  • Grecia tendría que asumir compromisos políticos a cambio del dinero
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“Son malabarismos. Es económicamente necesario. No es políticamente oportuno hacerlo abiertamente. No puedes reestructurar los bonos griegos y no hacer nada con Irlanda. Oficialmente, nadie está hablando, pero es un tema candente”, señala una fuente a la CNBC.¿La batalla final? La UE tiene que ir a la guerra para conseguir la paz económica.

No estaba en la agenda, pero el fracaso de los planes de rescate está haciendo plantearse a los líderes europeos algo que hasta hace muy poco estaba completamente descartado: la reestructuración de la deuda de Grecia.

Según publica Reutersfuncionarios del ministerio de Finanzas alemán ya estarían preparando un plan de emergencia para afrontar las turbulencias que llevaría un default (impago de la deuda) de Grecia o una reestructuración de su deuda.

Según las fuentes de la agencia, que tienen conocimiento directo del asunto, los funcionarios estarían analizando el impacto que tendría este hipotético evento en la banca alemana y en la estabilidad del euro. El ministerio no ha querido realizar declaraciones.

La cadena estadounidense CNBC también asegura que Alemania se está preparando por si se da el caso. “Han comenzado a pensar en lo impensable”, explicó la fuente de la cadena. “Están creando un plan de contingencia para una reestructuración griega. No es algo que quieran pero es algo que reconocen”.

Otra fuente de la CNBC ligada al ministerio asegura directamente que están contemplando la posibilidad de un default de Grecia. “Están en proceso de analizar los escenarios, uno de ellos es que tengan que reestructurar. Y también para el caso de Irlanda”.

La necesidad de un plan para salvar al euro

Hay que recordar que Alemania fue el impulsor del mecanismo permanente de rescate que debería incluir la reestructuración de deuda soberana a partir de 2013, pero los eventos y muchos analistas parecen indicar que esa fecha queda muy lejana.

Ahora mismo, lo que se espera en el mercado es el ansiado plan integral que prometió la Unión Europea la semana pasada y que ha permitido la espectacular subida de los mercados y del euro en los últimos días. Ampliación del plan de rescate, menos intereses, compra de deuda: así se especula que será el plan de la Eurozona para acabar con la crisis.

Se ha acabado el tiempo de los paños calientes y una decisión más firme de Europa es necesaria para estabilizar una situación que ha demostrado que los planes de rescate no han sido más que parches. Una decisión podría llegar el próxima 4 de febrero, en la próxima cumbre europea. Antes, este mismo fin de semana, podría llegar el rescate de Portugal tras las elecciones que celebra el país.

“Son malabarismos. Es económicamente necesario. No es políticamente oportuno hacerlo abiertamente. No puedes reestructurar los bonos griegos y no hacer nada con Irlanda. Oficialmente, nadie está hablando, pero es un tema candente”, añaden las fuentes de la CNBC.

¿Está ya la reestructuración en marcha?

Por otro lado, el semanario alemán Die Zeit publica hoy un adelanto de su próxima edición, que saldrá a la venta mañana, en la que asegura que Berlín está considerando un plan de reestructuración o al menos de refinanciación de la deuda del país heleno. Bajo este plan, Atenas podría recomprar su propia deuda utilizando el fondo de rescate.

Desde el ministerio de Finanzas griego ya se ha desmentido la noticia. “No hay discusión sobre el tema de la reestructuración”, declaró a Reuters Philippos Sachinidis, viceministro de Finanzas.

Die Zeit, que cita fuentes del gobierno alemán, asegura que se permitiría a Grecia usar los fondos del EFSF a cambio de compromisos políticos, aunque no dio detalles del plan de recompra o de las condiciones que se impondrían a Grecia.

Además, en contra de lo que están diciendo las autoridades alemanas, el Gobierno de Angela Merkel no estaría ya opuesto a incrementar la capacidad de préstamo del fondo de rescate como parte de un programa más amplio de medidas para estabilizar el euro.

“Utilizar el EFSF para reestructurar la deuda periférica debería ser muy positivo para el mercado ya que evita un default forzado… impulsa la sostenibilidad de la deuda para la periferia”, explicó un trader a la agencia anglosajona.

El CEO de PIMCO da por asumida una reestructuración de deuda en algunos países de Europa

elEconomista | Nueva York
14/01/2011 – 17:23

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El consejero delegado de Pacific Investment Management Co (PIMCO), Mohamed El-Erian.

El consejero delegado de Pacific Investment Management Co (PIMCO), Mohamed El-Erian, ha asegurado a la cadena CNBC que las medidas tomadas por Europa para subsanar sus problemas no funcionarán hasta que se tomen medidas fundamentales, tanto en temas de reestructuración de deuda como en crecimiento económico.

En este sentido, el capitán de la mayor tenedora de bonos privada de mundo dijo que la solución requerirá que los inversores registren pérdidas.

Desde su punto de vista, el problema de deuda soberana del Viejo Continente, que comenzó con Grecia y se extendió a Irlanda o Portugal “es la misma película pero con un reparto distinto de personajes”. “La integridad de la eurozona se debilita por minutos y simplemente estamos retrasando el problema”, indicó.

Según El-Erian, la contaminación de los problemas afecta cada vez más a activos de mayor calidad, ya que comenzó con Grecia, ahora Portugal pero los bunds alemanes ya comienzan a ser menos atractivos que los bonos del Tesoro de EEUU. Así, el consejero delegado de PIMCO dijo que en algún momento los inversores se verán forzados a asumir pérdidas en los bonos de algunos países europeos, es decir, lo que pronostica una reestructuración de deuda. El-Erian no especificó nombres.

Mercado financiero de dos velocidades

Por otro lado, el directivo de PIMCO dijo que nos encontramos en un mercado financiero mundial “con distintas velocidades” por lo que existen muchas oportunidades para que los inversores puedan beneficiarse. Según El-Erian estas oportunidades podrían estar en determinados bonos de deuda municipales a este lado del Atlántico.

Curiosamente esta afirmación se contradice completamente con la visión de Meredith Whitneyanalista de cabecera de Wall Street, quien asegura que habrá una oleada de impagos en este sector y cientos de ciudades entrarán en quiebra.

A este respecto, el consejero delegado de PIMCO dejó claro que “nos encontramos en medio de un ajuste a nivel estatal y local” sin embargo la clave al invertir en munibonds, como se conoce coloquialmente a estas inversiones, es el tipo de bono en el que se invierte. “Hay que tener en cuenta no sólo el riesgo sino el tipo de interés y el tipo de crédito“, apuntó. “A partir de ahí hay que saber diferenciarse”.

Aún así, el mercado de bonos municipales se encuentra bajo presión. Nueva Jersey tuvo que reducir ayer una planeada emisión de deuda en un 40 por ciento porque los inversores no tienen interés alguno en financiarla.

¿La batalla final? La UE tiene que ir a la guerra para conseguir la paz económica

elEconomista.es
12/01/2011 – 17:34

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Foto: Archivo

Si vis pacem, para bellum“Portugal ya es un condenado a muerte” y los líderes europeos podrían estar empezando a darse cuenta de que la situación es más que seria y de que pueden caer más países.

No en vano, y como ayer señalaba el Financial Times, los mercados financieros y los políticos europeos son “como dos bandos rivales en un campo de batalla”.Así será el nuevo plan de la UE: rescates, compras de deuda y menores intereses.

Así las cosas, los Gobiernos de la UE han retomado esta semana la negociación para ampliar el fondo de 750.000 millones de euros con el que Europa y el Fondo Monetario Internacional (FMI) prevén rescatar a los países del euro en apuros.

La realidad obliga porque ahora parece claro que los mercados están empujando a Lisboa, Madrid, Roma y Bruselas al filo del abismo de la quiebra tal y como el año pasado hicieron con Grecia e Irlanda.

Durao Barroso abre el melón…

El presidente de la Comisión Europea, José Manuel Durao Barroso, ha pedido a los líderes europeos que en su próxima cumbre prevista para el 4 de febrero aprueben incrementar la dotación y flexibilizar el uso del fondo de rescate de 750.000 millones de euros.

No obstante, Durao Barroso templó su discurso asegurando que este aumento no significa que vaya a ser necesario utilizar el fondo para asistir a Portugal y España. “Con esto no queremos dar a entender de ninguna manera que lo utilizaremos para el país A o para el país B”, ha resaltado el presidente de la Comisión.

“Es una medida de precaución que tiene sentido en la medida en que tenemos una moneda común con diferentes posiciones fiscales y presupuestarios”, ha agregado.

…y Rehn confirma que algo se cuece

El comisario de Asuntos Económicos, el finlandés Olli Rehn, señaló que la Eurozona está trabajando en un plan “integral” para contener la crisis soberana.

“Necesitamos revisar todas las opciones sobre el tamaño y el ámbito de actuación de todos nuestros fondos de asistencia financiera, no sólo del actual, sino también del mecanismo europeo permanente de estabilidad, que estará en vigor desde mediados de 2013”, apuntó. “Es mejor prevenir que lamentar y garantizar que tenemos suficientes instrumentos de garantía incluso para los peores necesarios posibles”, sentenció Rehn.

El aumento de este fondo ya fue abordado a finales del año pasado, y los jefes de Estado o de Gobierno de los 27 países de la UE se comprometieron en diciembre a hacer cuanto fuera necesario para evitar que la crisis de la deuda pública se cobrara nuevas víctimas en el Viejo Continente. Así lo aseguró Barroso en una entrevista publicada por elEconomista el pasado 18 de diciembre. Pero al no cifrar hasta dónde están dispuestos a llegar, no han logrado calmar las incertidumbres de los inversores.

Otra opción que vuelve a plantearse es permitir que este fondo compre deuda pública para suavizar la presión de los mercados sobre los Estados en dificultades.

También resurge la idea de que el FMI conceda una línea de crédito a España para garantizar su liquidez. Era uno de los elementos principales del artículo editorial de la edición de ayer del diario británico Financial Times. El pasado 16 de junio, elEconomistadestapó los contactos entre Madrid, Bruselas y Washington para explorar este posible apoyo y prevenir una quiebra en toda regla, apoyo cifrado en unos 250.000 millones de euros.

Las medidas deben ser contundentes

Los gobiernos europeos están considerando un nuevo paquete de medidas para frenar la crisis soberana. Según publica Bloomberg citando a dos fuentes cercanas a las negociaciones, éste incluirá ayudas para Portugal, compras de deuda, una reducción de los intereses en los préstamos de rescate y garantías contra un excesivo endeudamiento.

El nuevo plan incluiría un crédito a Portugal de unos 60.000 millones de euros y la compra de deuda griega, lo que supondría una nueva vuelta de tuerca a los esfuerzos de la Eurozona para calmar a los mercados.

Los detalles se discutirán la semana que viene, según la agencia de noticias, aunque el debate es tan delicado para Alemania que las decisiones definitivas se podrían posponer hasta la cumbre que se celebrará el 4 de febrero.

 

 

14 abril, 2011 Posted by | BANCA, ECONOMIA | , , | Deja un comentario

Para el euro será muy difícil aguantar la bancarrota de toda la Península Ibérica

Para el euro será muy difícil aguantar la bancarrota de toda la Península Ibérica

Para el euro será muy difícil aguantar la bancarrota de toda la  Península Ibérica

Para el euro será muy difícil aguantar la bancarrota de toda la Península Ibérica

© AFP/ Daniel Roland

11:44 12/04/2011
Andrei Fediashin, RIA Novosti
  • El efecto dominó continúa en la eurozona. Portugal está al bordo de la insolvencia, y el primer ministro en funciones de Portugal, José Sócrates, se vio obligado a solicitar a la Unión Europea (UE) ayuda financiera para superar la crisis de su deuda.

Lisboa necesita al menos 85 mil millones de euros para evitar la suspensión de pagos. Esa solicitud ya se esperaba en Bruselas que no tardó en dar el visto bueno a esa ayuda.

Un grupo de expertos del Fondo Monetario Internacional (FMI), la Comisión Europea (CE) y el Banco Central Europeo (BCE) viajarán próximamente a Lisboa para negociar el plan de rescate pedido por Portugal. 

Países comunitarios afectados por la crisis de la deuda

Hoy en día, no existe el pánico que se apoderó de Bruselas a finales de 2009 cuando Grecia anunció que estaba a bordo de la quiebra y, en tampoco en 2010, cuando el riesgo de la suspensión de pagos contagió a Irlanda.

Grecia ya recibió ayuda financiera urgente por un monto de 110 mil millones de euros la UE aprobó un paquete de rescate para Irlanda por un monto de 85 mil millones de euros.

La burocracia de la UE siempre es así. Es un mecanismo que funciona bien aunque muy lentamente. Se trata del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (FEEF) cuyos recursos ascienden a 750 mil millones de euros.

Ante todo, ya a finales del año pasado se suponía que Portugal podía ser el tercer país de la eurozona en necesidad de ayuda financiera, después de Grecia e Irlanda.

La economía portuguesa es tan pequeña que puede ser rescatada. Por su nivel del PIB (223 mil millones de dólares) ocupa tan sólo el 15 lugar en la UE.

Y aun en caso de que Portugal abandone la eurozona, la moneda única europea lo soportará.

Pero si el síndrome griego e irlandés de inmunodeficiencia financiera se extienda por España cuya economía es demasiado grande y posteriormente quizás a Italia, en este caso, si puede comenzar la erosión del euro.

Y es probable. En Portugal los descalabros de la economía tuvieron un desarrollo similar a los ocurridos en Grecia e Irlanda.
Al principio, Lisboa anunció que todo estaba bien y que no necesitaba ayuda (1 etapa). Después, el gobierno portugués propuso drásticas medidas anticrisis y reconoció que la situación se había empeorado (2 etapa). Al fin y al cabo Lisboa solicitó la ayuda a Bruselas.

José Sócrates dimitió el pasado 23 de marzo, cuando el parlamento portugués se negó a aprobar su anteproyecto sobre la economía presupuestaria austera (subida de impuestos, reducción de salarios y beneficios), necesaria para la curación financiera del país. El presidente de Portugal disolvió el parlamento y convocó elecciones para los principios del próximo mes de junio.

En Grecia e Irlanda también se produjeron cambios en el gobierno.

La UE espera que España logre evitar el riesgo de la declaración de insolvencia. España es demasiado grande para ser rescatada. Ocupa el 5 lugar en la UE por su nivel del PIB (1,4 billones de dólares euros), tras Alemania, Francia, Gran Bretala e Italia, y el 4 lugar en la eurozona (Gran Bretaña no es miembro de la eurozona).

Los economistas de la UE todavía no quieren pensar en un posible plan de rescate de Madrid. El problema principal consiste en que la deuda soberana de España tiene vínculos con muchos países del Viejo Mundo. Su sistema financiero está integrado en los sistemas financieros de Alemania, Francia, Italia y Portugal.

Además, el Banco Santander no es simplemente el mayor banco de España sino es el mayor banco de la eurozona en materia de capitalización y al mismo tiempo es uno de los principales bancos de Gran Bretaña. El Banco Santander posee cuatro mayores bancos hipotecarios de las Islas Británicas.

La situación con Portugal es aun peor. España vende a Portugal productos y servicios por un momto de un 10% de su PIB. Todos los tres mayores bancos del España tienen sus sucursales en Portugal.

Al bordo del abismo

No se puede decir que la situación en España sea absolutamente la misma que en Portugal. Históricamente, los asuntos financieros de los españoles siempre fueron mejor que en los países vecinos al sur de Europa.

El problema principal de España son sus cajas de ahorro que concedieron muchísimos créditos hipotecarios durante el boom de construcción.

¿Cómo se puede devolver el dinero tras la ruptura de la burbuja hipotecaria? En todo caso, pueden existir varias causas de la tensión excesiva de las fuerzas bancarias pero el único resultado será la suspensión de pagos.

Los recursos de la UE pueden ser suficientes para rescatar a España, pero evidentemente no alcanzarán para rescatar a otros países a los que se puede extender la crisis que estalle en la península Ibérica.

Según un reputado economista estadounidense Nouriel Roubini, que pronosticó la crisis financiera y bancaria de 2008-2009, “el problema no consiste en Portugal, que es un país demasiado pequeño, sino en la posibilidad de que esta infección contagie a España. Es un país demasiado grande para caer y demasiado grande para ser rescatado”.

Hasta los últimos días, los mercados financieros fueron leales a España. Según los expertos europeos, se formó algo semejante a una “barrera móvil” en la “frontera” entre España y los mercados crediticios con el fin de proteger a la Península Ibérica contra el alza de los tipos de interés de los créditos.

Pero tras la caída de Portugal los flancos de España quedarán sin cobertura. En caso de que España resista y Portugal salga de esta situación, la crisis portigués no pondrá fin a las crisis de la eurozona en general.

Hoy en día, se ha puesto en evidencia que el dinero destinado a Grecia (110 mil millones de euros), no es suficiente para que el país pueda pagar las deudas y sus intereses. La economía griega está en plena crisis y es incapaz de ganar dinero para cumplir los compromisos de deuda. 

LA OPINIÓN DEL AUTOR NO COINCIDE NECESARIAMENTE CON LA DE RIA NOVOSTI

El efecto dominó llega a Europa

El efecto dominó llega a Europa

El efecto dominó llega a Europa

© flickr.com/ vx_lentz

15:00 09/12/2010
Andrei Fediashin, RIA Novosti
  • El futuro de la union monetaria europea parece demasiado vago ya que crece el número de países de la eurozona que se ven obligados a solicitar créditos para pagar sus deudas.

Grecia está al bordo de la insolvencia. En Irlanda la amenaza de bancarrota nacional afecta la carrera de varias figuras políticas, incluido el primer ministro, Brian Cowen. El partido de los Verdes y sus aliados del partido oficialista, Fianna Fail, cambiaron sus preferencias y hoy en día acusan a Cowen de poner de rodillas a Dublin.

Cowen apenas dispone de tiempo suficiente para conseguir la aprobación del presupuesto para 2011 por el parlamento. Las elecciones extraordinarias se celebrarán en enero próximo y es poco probable que el partido Fianna Fail logre reunir la mayoría de votos, ya que su actual nivel de aceptación entre el electorado escasamente llega al 19%.

La salud política de Irlanda no le preocupa a la UE porque los cambios en el gobierno de la “Isla Esmeralda”  suelen ocurrir con frecuencia. 
El paquete de rescate para Irlanda se estima en € 90 mil millones, pero más que todo, Bruselas está interesado en la eficacia de la ayuda financiera que se proporciona a Dublin. Según varios expertos, el monte destinado es insuficiente porque para asegurar que la convulsión no se extienda a otros países comunitarios es necesario al menos € 120 mil millones.

Portugal necesita una terapia intensiva

Los políticos y periodistas de la UE empezaron a recurrir al lenguaje médico para describir la situación en la eurozona. Los términos como “infección” y “cuarentena” suelen acompañar con frecuencia los nombres de los potenciales pacientes: Grecia, Irlanda, Portugal, España, Italia.

La deuda pública “verdadera” de Portugal es de un 112% del producto interno bruto (PIB), y su déficit presupuestario es de un 9,5% del PIB. Recordemos que la deuda de Grecia fue de un 94,6% del PIB, y el déficit presupuestario, un 9,8%.

A finales de este año y en abril próximo, el país se verá obligado de pagar por los bonos del tesoro и tomar nuevos préstamos para cubrir el déficit presupuestario. Y la tasa de interés en el mercado de créditos ya asciende a un 9%, porque todo lo que supera el 10% se considera en situación de quiebra.
Como sigan así las cosas, a corto plazo Lisboa puede declararse insolvente en breve, y la siguiente puede ser España.

Para los líderes de la UE la solución es muy simple. La economía portuguesa es tan pequeña que debe ser rescatada. Pero la economía española es demasiado grande. En caso de que el síndrome griego e irlandés de inmunodeficiencia financiera se extienda por toda la Península Ibérica no quedarán recursos para rescatarla, y en este caso, comenzará la erosión de la moneda única europea.

Alemania rige en Europa

Alemania quizás es el único país que se beneficie con los problemas de eurozona. La cancillera federal de Alemania, Angela Merkel, insiste en reforzar la disciplina fiscal en la eurozona, imponer multas a todos los que infrinjan estas normas e incluir las cláusulas correspondientes en un anexo al Tratado de Lisboa sobre la reforma de la UE.

Y a medida que pasa el tiempo, la presión de Berlín es cada vez mayor. Según el diario británico The Guardian, de acuerdo a las instrucciones de Merkel, su ministro de Finanzas preparó un documento que propone compartir las pérdidas entre los deudores y acreedores.

En caso de que un país deudor enfrente una falta de liquidez y pida un crédito al fondo de estabilización de la UE,  los tenedores de los bonos de tesoro de este país deben automáticamente dilatar los pagos y reducir tasas de interés. 
Y en caso de que un país deudor esté al borde de insolvencia los acreedores deben  reducir entre 30% y 50% las tasas de interés.

A pesar de que la iniciativa no goza de gran apoyo, Merkel es capaz de alcanzar éxito en este ámbito. Charles Grant, Director del Centro británico para la Reforma Europea, cree que la comunidad europea no tiene otro remedio que modificar la UE de acuerdo con el modelo federativo de Alemania. Todas las naciones germánicas, es decir, los escandinavos, austríacos, holandéses, etc., en realidad apoyan los esfuerzos de la cancillera alemana para reforzar el orden en la eurozona.

Grant está seguro de que Francia, la segunda economía en Europa, la apoyará también. Porque si esto no ocurre, Berlín volverá las espaldas a la UE haciendo cara a Rusia y China y dejando a la Unión Europea sin el socio más potente.

LA OPINIÓN DEL AUTOR NO COINCIDE NECESARIAMENTE CON LA DE RIA NOVOSTI


13 abril, 2011 Posted by | ECONOMIA, NOTICIAS | , , , | Deja un comentario